2024年9月24日，国务院举行新闻发布会，央行行长潘功胜宣布创设两项结构性货币政策工具，以支持资本市场稳定发展。2025年5月7日，国务院新闻发布会宣布将这两项工具总额度8000亿合并使用，并优化申请细节，极大提升工具使用便利性和灵活性。后续扩容的潜力巨大，有望重塑A股生态。本月两项工具申请金额占总金额比例是56.0%，较上月提高0.3%，我们对其使用情况做月度跟踪：
　　 『1』证券、基金、保险公司互换便利：本月无变化。
　　 『2』股票回购、增持再贷款：仅就1月而言，回购、增持再贷款的申请总额环比下降11%，主要是由于增持申请金额环比下降86%。截止1月底，申请专项贷款的交易共有806笔，金额约1633.0亿（按贷款金额上限计算，下同）。结构上，用于回购的公司更多，申请回购的交易有580笔，金额约1038.8亿，占比64%；申请增持的交易有226笔，金额约594.2亿，占比36%。
　　 1月A股回购情况（含自有资金）：本月回购实施金额和预案金融均有所下滑，分别下滑33%和42%。2026年1月，实施回购的交易共有78笔，交易金额约149.3亿（仅统计在公开市场上以集中竞价进行回购的，下同），环比12月下滑33%。与此同时，A股发布回购预案的有24笔，按上限计算共计51.4亿，环比12月下滑42%。资金层面，约有77%资金是自有/筹资金，含专项贷款的金额约占23%。回购目的包括注销、股权激励/员工持股计划、转换公司可转债、维护公司价值及股东权益，分别有7家、15家、5家、0家。拟回购金额最大的三家公司为：金开新能、世纪华通、金田股份。
　　 1月A股控股股东增持情况（含自有资金）：本月增持实施金额和预案金融均有所下滑，分别下滑69%和36%。2026年1月，A股实施增持的交易量有9笔，完成12.0亿增持（仅统计控股股东增持，下同），较12月环比下降69%。与此同时，新发布的增持预案有5项，按上限统计为2.3亿，较12月增持预案金额环比下降36%。资金层面，约有41%资金是自有/筹资金，含专项贷款的金额约占59%。拟增持金额最大（或占市值比例最大）的三家公司为：金田股份、弘亚数控、惠城环保。
　　1月港股回购情况：实施回购金额约128.3亿港币，环比下降41%。1月回购金额最高的三家公司分别为腾讯控股、小米集团-W、舜宇光学科技。
　　构建值得关注的回购、增持组合：我们梳理1月发布新回购、增持公告的上市公司，结合其基本面、当前估值、回购/增持金额占比等信息，选择值得关注的公司，列示于表3、表4，供投资者参考。
　　此外，上市公司分红承诺亦是股东回报的重要组成部分。我们每月持续跟踪新发布分红承诺的上市公司，1月相关公司列示于表5，供投资者参考。
　　风险提示：股票回购/增持再贷款落地节奏低于预期；市值管理指引落地节奏低于预期；政策落地不及预期