重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为-8.41美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-820元/吨至24970元/吨，SMM上海锌现货升贴水-45元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-820元/吨至25000元/吨，广东锌现货升贴水-15元/吨；天津锌现货价较前一交易日-820元/吨至24920元/吨，天津锌现货升贴水-95元/吨。
　　期货方面：2026-02-02沪锌主力合约开于25735元/吨，收于24515元/吨，较前一交易日-1805元/吨，全天交易日成交446017手，全天交易日持仓91209手，日内价格最高点达到25905元/吨，最低点达到24245元/吨。
　　库存方面：截至2026-02-02，SMM七地锌锭库存总量为12.57万吨，较上期变化0.86万吨。截止2026-02-02，LME锌库存为109100吨，较上一交易日变化-900吨。
　　市场分析
　　消费进入淡季表现确认，绝对价格的回落对下游采购刺激性有限，华东华南贴水小幅修复，天津地区贴水继续扩大。社会库存开始进入累库初期，累库幅度相对较缓，库存绝对值依旧处于历年较低水平。矿端方面，进口矿TC不改下滑趋势，进口窗口关闭，Antamina招标价格-20美元/吨，在新一年Benchmark签订之前，进口矿TC难上涨。虽然硫酸及副产品价格持续上涨，但综合冶炼仍面临部分亏损，锌锭供给持续不及预期压力难显现，长期对消费及宏观因素依旧看好。
　　策略
　　单边：中性。
　　套利：中性。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。