市场概览:2025Q4全球大类资产中欧美股票市场和贵金属市场表现亮眼，港股市场受到流动性收紧的影响表现较为弱势。在A股市场中宽基指数显著分化，有色金属、石油石化及航天军工行业表现非常亮眼，债市转暖。在各类型基金指数中，另类投资基金总指数和纯债型基金总指数录得正收益，权益基金和QDII基金出现下跌。2025Q4基金赚钱效应较差，单季度亏损1127.86亿元，但从全年来看2025年仍然获利丰厚。从总规模上来看，2025Q4公募基金总规模继续增长，但增速有所减缓，总规模已超过37万亿。从结构占比来看，主动权益基金和低风险的纯债基金规模占比持续在缩减，而风险适中的含权债基规模占比在提升。
　　持仓分析：大类资产配置方面，股票仓位由85.62%下降至84.22%，债券、现金资产等出现逆势增长。主动权益基金重仓个股所属板块中除创业板外，其他各板块市值均出现不同程度的减少。但从持仓市值占比来看，主板和创业板市值占比均出现小幅增加，而科创板和港股市值占比在下降，特别是港股市值占比由19.16%下降至16.07%，降幅相对明显。在行业分布方面，第一大重仓行业仍然为电子行业，非银金融在本季度新晋入前十大重仓行业，而商贸零售行业退出前十大行业。增配前五的行业分别是通信、有色金属、国防军工、商贸零售和基础化工，减配前五的行业分别是计算机、食品饮料、传媒、电子和医药生物。在重仓个股方面，2025Q4中际旭创成为第一大重仓股，前十大重仓个股中有7席为新科技，包括新能源、芯片、互联网等方向，而传统行业个股贵州茅台和紫金矿业获得不同程度的减持。
　　集中度分析：2025Q4主动权益基金重仓持有的行业和个股集中度均略有下降。具体来看，前十大重仓个股占比从22.58%下降至21.54%，前十大重仓行业占比从79.22%下降至78.52%。
　　新发市场分析：2025Q4新成立基金募集份额环比减少23.32%，仍处于2020年以来5.7%分位较低位置，但含权债权型基金及FOF基金新发份额显著增加，特别是FOF基金环比增加592.72%，极可能是基于今年以来FOF基金良好收益体验。值得一提的是，主动权益基金新发热度显著回暖，一改前期被动投资策略基金为主的发行格局，使得权益基金投资策略结构更优。
　　风险提示：（1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差；（2）基金季度报告仅披露前十大重仓股，反映的信息不够全面，用来估算整体仓位变动存在误差。（3）宏观经济环境变化、政策调整等系统性因素可能导致整个市场的大幅波动的风险。（4）本报告不涉及对任何指数和基金产品的推荐，也不涉及对未来市场走势的预测及具体基金产品资产配置的推荐。市场有风险，投资需谨慎。