投资要点：
　　行情回顾。截至2026年1月29日，申万有色金属行业近两周上涨17.64%，跑赢沪深300指数17.59个百分点，在申万31个行业中排名第1名。截至2026年1月29日，近两周有色金属行业子板块中，贵金属板块上涨50.93%，工业金属板块上涨18.14%，小金属板块上涨14.96%，金属新材料板块上涨3.02%，能源金属板块上涨1.95%。
　　有色金属行业重要新闻及观点
　　贵金属。黄金方面，近期在地缘局势扰动以及资金涌入等推动下，黄金价格再度上行。短期需重点关注避险情绪退却、投机资金退出等风险。截至1月29日，COMEX黄金价格收于5410.80美元/盎司，较1月初上涨1068.9美元，COMEX白银价格收于115.79元/盎司，较1月初上涨44.81美元，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于1243.40元/克，较1月初上涨269.01元。建议关注紫金矿业（601899）。
　　工业金属。在全球降息周期开启的大背景下，有色金属价格屡创新高。随着主流工业金属铜、锡等供需格局加快转好，以及工业金属补涨贵金属的机会仍存，工业金属价格有望进一步上行。截至1月29日，LME铜价收于13705美元/吨，LME铝价收于3233.50美元/吨，LME铅价收于2011美元/吨，LME锌价收于3453美元/吨，LME镍价收于18520美元/吨，LME锡价收于54500美元/吨。建议关注西部矿业（601168）、洛阳钼业（603993）。
　　小金属。稀土方面，随着供需格局逐步优化，且人形机器人有望在今年打开稀土需求第二增长极，稀土产品价格近期逐步回升。1月6日。商务部公告，加强两用物项对日本出口管制。出口管制加码下，稀土战略地位再度凸显。截至1月29日，稀土价格指数收于258.08，较1月初上涨41.06；氧化镨钕平均价收于744元/公斤，较1月初上涨136.5元；氧化镝平均价收于1400元/公斤，较1月初上涨60元；氧化铽平均价收于6175元/公斤，较1月初上涨200元。截至1月29日，仲钨酸铵价格收于87万元/吨，较1月初上涨30.83%，白钨精矿价格收于57.80万元/吨，较年初价格上涨27.59%。建议关注厦门钨业（600549）。
　　能源金属。2025年四季度以来，碳酸锂供需格局趋于改善，加上今年电池产品出口退税政策的助力，推动碳酸锂期货价格快速上行。截至1月29日，碳酸锂期货价格收于16.48万元/吨，较1月初上涨4.32万元。钴现货价格收于44.61万元/吨，较1月初下跌1.6万元。建议关注赣锋锂业（002460）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、行业下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险、在建项目进程不及预期、美联储再度施行紧缩性货币政策、行业内部竞争加剧等风险