季报重点内容:
　　公司2025Q4生产经营情况
　　2025Q4，公司铀矿生产了创纪录的123万磅UO，环比增长15%，同比增长93%。本季度UO产量高于预期主要系本季度破碎机处理量为121万吨，平均矿石品位为524ppm，表明送入选矿厂的矿石品位较高。平均回收率为91%。
　　2025Q4，公司售出143万磅UO，环比增长168%，同比增长186%。
　　2025Q4，公司平均实现价格为71.8美元/磅，环比上涨7%，同比上涨7%。
　　2025Q4，公司单位生产成本为39.7美元/磅，环比下降5%，同比下降6%。
　　采矿
　　本季度，LHM的采矿活动持续加速，钻孔、爆破和装卸运输作业主要集中在G和F矿坑。总采矿量为553万吨，较上一季度有所增长，导致矿石和低品位矿石的库存量增加。
　　剩余的采矿船队已抵达沃尔维斯湾港，预计将于2026年1月底交付LHM，并于2026Q1进行调试。
　　产能提升计划仍按计划进行，预计将于2026年上半年末完成，并计划于2027财年全面投产。鉴于2025年下半年强劲的产量，以及LHM矿区持续推进产能提升，预计将于2026年上半年末全面投产，公司预计全年产量将趋向于此前预测的400万至440万磅氧化铀（UO）的上限。
　　财务业绩情况
　　2025年10月16日，Paladin成功完成了股份购买计划（SPP）。该计划获得了压倒性的支持，公司共收到总额超过1.38亿澳元的认购申请。鉴于SPP的强劲支持，并考虑到散户股东的持续支持，Paladin行使酌情权，接受了1亿澳元的认购申请。
　　2025年12月18日，Paladin与贷款方Nedbank Limited（通过其Nedbank企业及投资银行部门）、Nedbank NamibiaLimited和麦格理银行完成了银团贷款的重组。
　　此次重组旨在调整整体债务规模，将其从1.5亿美元减少至1.1亿美元，充分利用Paladin在2025年成功完成3亿澳元股权融资和1亿澳元股份购买计划后流动性增强的优势。此次重组也体现了Paladin作为铀生产商的日益成熟，其LHM铀矿的产能持续提升，同时扩大了未提取债务额度，增强了资产负债表的灵活性。
　　截至2025年12月31日，公司持有2.784亿美元的非限制性现金及投资，并在债务重组后保留了7000万美元的未提取循环信贷额度。
　　风险提示
　　1）下游需求增速不及预期；
　　2）全球在产矿山产量超预期；
　　3）全球新建及复产项目进度超预期；
　　4）地缘政治风险。