核心观点：
　　四季度以来，北交所资金结构呈现“双向扩容”特征：一方面，指数基金数量与关注度稳步提升，指数化产品逐步形成底仓雏形；另一方面，部分主动资金开始自下而上挖掘具备成长弹性与低估值优势的个股，持仓路径从集中化向结构化优化演进，整体市场运行保持稳定。
　　从市场生态看，指数成分股集中度提升，估值锚定效应逐步显现。部分次新股因基本面扎实、覆盖度仍低，成为当前增量资金重点关注方向。随着配置逻辑向中长期演进，市场风格也逐步切换至“精选+低换手”特征。整体来看，当前北交所市场估值具备相对性价比，指数化资金、主动资金、新股供给三者之间形成共振结构，有望为后续市场提供中期支撑。
　　投资建议：建议关注三条主线：(1)高景气新质生产力标的以及具有竞争优势的细分领域龙头企业；(2)创新驱动，自主领航，重点关注半导体、军工、AI和卫星互联网等领域的国产替代和技术突破；(3)内需提振经济动力，随着政策进一步扩大内需和促进消费，北交所消费产业链相关企业有望受益。
　　行情回顾：截至2026年1月29日，北证50指数1月上涨了6.64%，区间最高涨幅3.96%，北交所个股中222只股票上涨，69只股票下跌，0只股票持平；北证50指数今年上涨6.64%，区间最高涨幅3.96%，北交所个股中222只股票上涨，69只股票下跌，0只股票持平。
　　北证A股整体PE估值：截至2026年1月29日，北证50指数PE（TTM）均值64.50倍，中位数64.74倍；创业板指PE（TTM）均值43.24倍，中位数43.21倍；科创板PE（TTM）均值175.49倍，中位数176.28倍。
　　北证A股整体交易额：截至2026年1月29日，本月北交所市场成交额5,503.56亿元，成交量为221.21亿股。截至2026年1月29日，北交所1月份日均融资融券余额为88.26亿元，环比增长14.04%。
　　新股动态：本月北交所4只新股上市；截至2026年1月29日，北交所共有291家公司上市交易。2026年1月1日至2026年1月30日，申购5家；上市5家。
　　最新审核情况：华汇智能、艾斯迪、龙辰科技等64家公司更新审核状态至已问询；0家公司更新审核状态至终止。
　　风险提示：北交所政策落地节奏不及预期风险，个股短期涨幅较大的风险。