核心观点
　　甲醇：2026年1月以来，中东伊朗爆发内乱，美伊外部军事施压。地缘因子发酵提振国内甲醇期货价格展开反弹。虽然出现阶段性地缘影响减弱迹象，但风险情绪频发还是盖过甲醇偏弱需求因素，成为主导本月甲醇期价重心稳步抬升的重要因素。截止2026年1月28日，甲醇期货2605合约累计涨幅达5.55%至2339元/吨一线。5-9月差维持贴水21元/吨。
　　从宏观面的角度来讲，美国经济呈现出“增长强劲但就业疲弱、通胀企稳但民生承压”的矛盾格局。在此背景下，美联储降息预期在1月发生显著重构。当前市场定价6月为首次降息的最可能时点，全年降息两次的预期占主导，美联储内部的分歧进一步加剧了政策不确定性。对于全球市场而言，美联储政策滞后性与经济基本面的错配，将导致美元波动率上升与美债收益率曲线扁平化。在国内经济方面，2025年国民经济顶住多重压力保持稳中有进发展态势，高质量发展取得新成效。但也要看到，外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，经济发展中老问题、新挑战仍然不少。
　　从产业因子角度来看，国内甲醇装置开工率维持高位运行状态，供应压力依然偏大，内陆地区甲醇库存去化节奏放缓。不过海外伊朗甲醇装置或降负或停产，外部进口压力回落，致使港口地区甲醇库存去化有所加快。随着春节长假临近，国内甲醇下游传统需求和烯烃需求逐渐转弱，难以消化供应增量。在多空分歧背景下，预计后市国内甲醇期货或维持宽幅震荡整理的走势。