FOMC声明要点
　　美联储召开1月FOMC会议，基准利率维持3.5%-3.75%不变，暂停了自去年9月以来的连续三次降息步伐，符合市场预期。会议声明表示，经济活动以稳健步伐持续扩张（去年12月为温和扩张）。就业增长仍然偏低，失业率已显现出一定的稳定迹象（去年12月表述为失业率小幅上升），删除了有关就业下行风险已上升的表述。与会者分歧仍存，理事米兰和理事沃勒对本次利率决议持反对意见，支持降息25个基点。
　　鲍威尔新闻发布会摘要
　　问：出席莉萨库克案最高法院听证会遭财政部长批评，为何出席？
　　答：不回应其他官员言论；该案是美联储113年历史上最重要的法律案件，不出席更难解释，且有保罗沃尔克出席相关庭审的先例，因此认为出席恰当。
　　问：是否决定继续担任美联储理事？若5月前任命新主席，过渡如何安排？对继任美联储主席有何建议？
　　答：尚未决定理事任职，无相关信息披露；新主席过渡安排取决于国会行动，无法推测。希望继任者坚决远离选举政治；重视与国会的沟通，将其作为争取民主合法性的核心途径；美联储团队是最专业、致力于公共利益的群体，应充分依托团队。
　　问：委员会是否讨论本次/ 3月降息可能？降息需哪些条件？
　　答：本次维持利率获广泛支持（含非投票委员）；未界定降息具体条件，当前就业与通胀的矛盾有所缓解，两大目标的风险均小幅降低，将权衡风险量化程度，依数据推进决策。
　　问：失业率企稳是否有坚实基础？就业市场企稳的依据是什么？
　　答：政府停摆的数据失真影响已基本消退；最新数据显现企稳信号（虽仍有降温迹象），且经济前景改善将支撑劳动力需求，因此删除了声明中“就业下行风险上升”的表述。部分走弱是移民骤减导致的劳动力供需同步下降（供需降幅相近，推动失业率企稳），属数据层面的特殊因素；但仍有多项软指标显示市场真实走弱（兼职就业增加、岗位可用性指数低），当前就业市场研判存在较大挑战性。
　　问：通胀何时开始降温？与2%目标的差距有多大？关税对物价的影响是否已完全传导至经济中？
　　答：12月核心PCE通胀3.0%，与前一年持平，看似无进展，但高通胀主要由关税推动（属一次性价格上涨，非持续性通胀）。大部分已传导，商品价格超涨主要由关税导致（利好：非需求驱动，风险更低）；剔除关税影响后核心PCE通胀仅略高于2%，服务领域仍在通缩。预计关税对通胀的推动将在2026年年中见顶回落，通胀随之降温，暂无精准时间，将持续验证趋势。
　　问：黄金、白银价格创历史涨幅，能解读出哪些信号？
　　答：从经济角度无太多有效信号；贵金属涨价不代表美联储公信力下降（通胀预期验证了公信力）；会监测各类资产价格，但不会因单一资产价格波动过度反应。
　　市场表现：整体符合市场预期，贵金属延续强势，其他资产反应不大
　　市场对本次维持利率不变已定价较为充分，且鲍威尔发布会表述未提供明显增量信息，除贵金属延续强势外，发布会前后市场总体保持平稳，变化不大。当日截至收盘，2年期美债收益率基本持平报3.58%，10年期美债收益率基本持平报4.24%；国际贵金属表现强势，COMEX黄金期货涨4.47%，突破5400美元/盎司；COMEX白银期货涨10%；美元指数涨0.6%报96.3，非美货币多数下跌。美国三大股指收盘涨跌不一，纳指涨0.17%，标普500、道指基本收平，道指跌0.16%，中小盘股表现偏弱，罗素2000指数跌0.49%。根据Bloomberg，截至1月29日，OIS市场定价年内降息45.9bp，较会议前小幅下降
　　后续政策路径展望：短期等待观望，新美联储主席带来变数
　　目前美国就业市场有所企稳，通胀温和降温，就业下行与通胀上行的矛盾有所收敛，若无其他地缘冲突、新关税政策等影响，美联储短期或维持观望，预计下次降息在6、7月份，全年或降息两次，短期预期差或来自新美联储主席人选。
　　第一、短期来看，美国经济呈现“金发女郎”特征，降息的必要性不高。短期关注地缘和能源价格扰动，中期关注需求（就业修复+财政落地）对通胀推升效应，整体来看通胀风险偏向上行。美国12月失业率4.4%，较11月4.5%小幅回落，就业市场维持韧性。12月核心PCE同比3.0%，与上年持平，背后更多源于关税推动的商品价格上涨，服务业等粘性通胀呈现降温趋势。鲍威尔认为随着关税的一次性影响逐步消化，将带动通胀下行。不过考虑近期资源品价格出现明显上涨、油价企稳回升，成本端的传导仍值得关注。此外，随着宽财政的陆续落地，或将对消费需求形成支撑，后续通胀路径仍有不确定性。
　　第二、新美联储主席人选仍存变数，可能是市场短期博弈的焦点，但能在多大程度上影响货币政策路径仍需观察。贝森特表示新任美联储主席候选人可能在本周出炉，根据Polymarket数据，截至1月29日，主要候选人获选概率差异有所收窄。Rick Rieder（增长优先的温和鸽派）胜率36%小幅领先，Kevin Warsh（降息+缩表）胜率27%次之，Christopher Waller（偏向传统央行）胜率17%，Kev