最新动态及原因
　　近期铜价延续偏强走势，伦铜价格一度突破1400美元/吨，沪铜价格逼近11NW元吨关口，铜价再次剧新历史新高。消息面上来看，根据财联社消息美国南方铜业公司预计226年铜产量将下滑至91.14万吨，铜矿紧张的逻辑再次发酵。另外，近期美元指数持续下探，市场对美联储独立性与财政状况的担忧加剧美元指数于近期最低下破96，已经创造212年以来最低值，美元指数的回落造成货币属性较强的商品受到资金青睐，而今年1月份以来铜价涨幅略微落后于金银，基于铜较好的基本面，铜价短期存在补涨需求，这使得铜价在今日录得较大涨幅
　　基本面情况
　　从铜的基本面来看供需预期依然较为乐观。铜矿供应扰动持续增加，前期印尼锏矿的减产加剧了铜矿供应的紧张程度，近期铜矿供应扰动再次加剧，根据东方财富消息Capstone Copper公司位于智利北部的Mantoverde铜金矿罢工已持续近一个月，叠加财联社也报道称美国南方铜业公司预计2028年铜产量将下滑至9114万吨w频发抗动的铜矿供应端使得铜精矿现货TC持续回落,根据上海钢联数据1月28日25%铜精矿现货TC为-50.2美元汗吨，环比继续下降0.4美元/吨。冶炼方面，2028年铜矿长单加工费落地，创造了历史极低值，这使得尚炼厂利润继续回落，精炼铜供应端收缩的预期进一步加强。需求端，虽然随着需求淡季来临，终端需求延续疲弱，库存持续累积，但是随着供应嵘收缩预期的强化，以及春节后需求旺季的来临，铜运期供需有望偏紧，供需预期整体偏向乐观。
　　总结及策略
　　展望后市，随着市场对美联储独立性的担忧进一步加深，美元指数或持续处于偏弱水平，对铜价提振将会较为显著。且铜矿供应紧张逻辑深化,历史新低的年度长单加工费将加大冶炼厂的减产风险，精炼铜供应端增速收缩预期进一步加强。综合来看，结合当前宏观与供需预期的双重支撑，我们对铜价延续乐观，建议投资者可以继续关注铜的多头头寸。
　　风险提示
　　风险因素:政策风险;美联储降息不及预期;宏观经济衰退;冶炼厂减产不及预期