【钢材】淡季渐浓，驱动暂缺
　　周三钢材现货价格小降，成交一般。期价窄幅运行，近期期货市场大宗商品结构性牛市延续，资金热度仍在,黑色板块整体区间震荡，驱动和估值没有给出很好预期。因季节性因素权重逐渐加重，现货量价边际转弱，建材需求季节性特征更明显，需求给予行情的支持力度有限。春节前后是产业淡季，从经验来看，价格主动抛压也不会特别大，没需求即使降价也没意义，同时大家手里库存不多，不存在抛压的压力。目前的估值水平，钢厂有利润还存在复产意愿，实际复产力度和节奏可能会偏缓，且后续电炉因放长假也会陆续停产一波，压低粗钢产量水平。贸易商冬储做敞口意愿不强，更适合用基差的方式参与。目前产业矛盾不突出，宏观和商品市场风偏略好，策略上单边可以震荡思路对待，热卷基差有利于期现头寸入场，热卷期现正套仍可滚动操作。
　　【硅铁锰硅】静候驱动，双硅震荡
　　近期双硅价格震荡为主，但供给端时有扰动传闻。需求端，随着钢材价格承压，钢厂利润不佳，铁水向下调整压力大，直接需求不佳。终端需求淡季，整体需求暂时难有改善。供给端，整体合金厂利润不佳，但产量依旧偏高。合金厂自身减产或挫产的驱动不足，中期供给过剩压力仍不减。宏观方面，国内宏观政策加速出台，岁末年初稳经济需求下，刺激政策利好为主。“双碳”和反内卷目标下，产业政策对双硅的供给形成扰动和成本支撑预期。总体看来，近期双硅基本面延续承压，供给偏高而需求走弱。尽管有政策利好和成本支撑，但预期容易反复，后市承压回落风险较大。
　　【焦煤焦炭】首轮提涨最终延迟落地
　　现货端:部分钢厂发函接受焦炭首轮提涨，30日落地，但由于提涨落地较晚，市场对后市不看好，下游采购谨慎，交投情绪降温，炼焦煤线上竞拍流拍较多，跌多涨少，港口贸易准一湿熄焦1450(-)，准一干熄焦1660.(-10)，炼焦煤价格指数1294.4 (-4.7)﹔蒙煤方面，口岸贸易企业现货出售情况不佳，下游企业询盘问价偏低，且采购意愿不足，对后续煤焦价格走势缺乏信心，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1013(-27)，蒙5精煤1234 (+)，河北唐山:蒙5精煤1390(-)。期货端:商品市场情绪火热，贵金属有色化工继续走强，内需相关品种表现较弱，煤焦受首轮提涨落地消息影响有所反弹。基本面来看，钢材市场进入淡季，产业数据整体偏弱，供给相对平稳，需求虽季节走弱，库存有所累积，斜率和同期水平相似，绝对值偏中性，淡季市场难有超预期表现，但也不存在过多的现货抛压，上下驱动都不充足，黑色更多交易合意估值。煤矿新年供给继续恢复，下游春节前有补库，使得煤矿库存压力不大，但由于本轮补库并不积极，对价格的向上驱动业有限，焦炭首轮提涨最终延迟落地。具体到行情上,下游还在节前补库，对现货有一定支撑，但向上驱动不足，焦炭首轮提涨最终延迟落地，利空的点是节前可能难以看到后续提涨落地了，所以首轮提涨落地可能更多被视为出货的信号，如果盘面能跟随反弹,注意逢高兑现现货，盘面也可以等待冲高后沽空机会。
　　【铁矿石】“复产+补库”的短期支撑和库存的长期压力
　　基本面看，钢厂厂内库存目前仍处于近年来偏低位置，但2月份钢厂加速复产的预期以及春节前的补库对于铁矿库存转移有着较大的影响，这也是短期铁矿价格维持相对高位的原因之一。补库预期充分消化后，港口库存的压力仍然会成为铁矿压力的根源。因此短期内铁矿石的处于震荡偏强的格局，但中长期来看上方压力明显。建议中长线投资者压力位空单介入。