【基金】公募FOF基金2025年4季报分析：结构重于指数，科技+周期是主线
　　25Q4，公募FOF规模上升，百亿基金公司7家，易方达跃居规模第一，CR10降至60%。新发规模458.54亿元，偏债型为主。FOF正收益比例49%，中信建投睿选6个月取得25Q4业绩之冠。配置上，增持债基、减持股基和商品型基金。被增持较多的权益基金为中欧红利优享、汇添富外延增长主题等。整体来看，FOF基金经理对于后市相对乐观，预计呈现结构性机会，科技+周期是主线。
　　【电池】海外电动车主题系列报告（二）：重启与突破：2026年欧洲电动车市场迈入新阶段
　　2025年供给侧驱动，欧洲强车型周期+中性政策周期步入电动车销量快速修复阶段，电动车渗透率预计达29%；2026年补贴政策加持+产品周期共振，电动车渗透率有望达35%，中国锂电产业链抓取欧洲市场崛起机遇，实现竞争格局的巩固与突破。
　　【建筑装饰】建筑建材行业专题报告：建筑央企有望受益于国资央企战略性/专业化重组
　　当前行业需求承压背景下，大建筑央企规模大但是市占率仍然相对较低，同质化竞争存在，经营压力已经显现。2024年底开始，尤其2025年下半年国资委官方频繁表态，推进国资央企的“战略性重组和专业化整合”政策导向逐步明确，我们看好建筑央国企通过战略性/专业化重组实现资源整合、提质增效，提升企业综合竞争力。个股层面：推荐中国交建、中国中铁、中国化学、中国中冶、中国电建，关注中国铁建、中国建筑、中国能建等。
　　【美容护理】上美股份（2145.HK）跟踪点评：品牌多点开花，多轮驱动迈向平台化
　　公司基于“六六战略”提出2030年实现300亿元销售额的清晰蓝图，一是科研成果落地，二是品牌品类扩张，同时孵化更多细分赛道品牌；三是深化全球化布局，以“本土化制造+运营”结合全球资源输出技术与品牌。此外，AI在生产营销的深度应用及人才梯队建设，将巩固运营效率优势，我们预计公司2025~2027年EPS为2.73/3.41/4.04元，维持“买入”评级