本期投资提示：
　　新增预案快速增加，过会注册节奏放缓。截至2026年1月26日，上两周（1月12日至1月25日）新增29宗定增项目（其中竞价15宗），环比增加10宗；终止12宗（其中竞价7宗），环比增加6宗；发审委通过7宗（其中竞价5宗），环比减少4宗；证监会通过17宗（其中竞价13宗），环比减少3宗；处于正常待审阶段的定增项目共647个，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有90宗，环比减少1宗。
　　过审项目初步分析：1）贵研铂业是中国贵金属产业的领军者，24年及25年前三季度营收增速超过5%、归母净利增速超过12%。贵金属新材料对高科技产业日益关键，公司拟募资不超过12.91亿元，投向贵金属功能材料全国重点实验室平台建设、铂抗癌药物原料药产业化等项目。募资一方面用于主业产能升级与基础研究，增强核心产品竞争力；另一方面延伸产业链，向下游拓展铂抗癌药物原料药。以2026/1/23收盘价计算（下同），公司所属申万一级行业PE、PB估值创近一年新高，公司自身PE、PB估值为28.35 X、2.43 X，位于2020年以来的57.11%、60.38%，PE、PB估值相对行业比为0.84、0.58。2)晶丰明源是国内领先的电源管理芯片及控制驱动芯片设计企业之一，主营业务为电源管理芯片和控制驱动芯片，本次拟购买易冲科技100%股权并募集配套资金（18亿元）。标的公司主营无线充电、通用充电、汽车电源管理及AC/DC芯片等高性能模拟与数模混合芯片。此次并购将完善公司在手机生态终端及汽车领域的产品布局，并通过整合双方产品与客户资源，形成协同优势，提升整体解决方案竞争力，加速市场开拓。截至2024年底，本次评估增值率为260.08%，对应估值PS/PB为3.44倍/3.60倍，低于公司24年估值（PS 8.20倍、PB 9.80倍）。
　　大规模项目带动募资额激增，竞价折价率双双回落。上市日在上两周的定增项目有9宗，环比增加5宗，受到电投产融、宏创控股2宗募资超400亿元的项目带动，募资额合计1120.23亿元，环比增加3865.96%。其中3宗为竞价项目，全部募足，平均有17家机构/个人参与报价，最终有10家机构/个人获配，平均申报入围率为62.44%，环比下降27.14pct；申报溢价率均值为6.80%，环比下降0.06pct，对应基准折价率均值为14.42%，环比下降5.58pct，无竞价项目底价发行；市价折价率均值为14.62%，环比下降8.14pct。
　　竞价收益降温，行业向上、个股分化。上两周首次解禁的竞价定增项目有4宗，解禁收益均为正，绝对收益率、超额收益率均值分别为49.87%、9.64%，环比分别下降10.68pct、16.72pct。拆解收益：4宗竞价项目平均市价折价率为13.31%，环比上升0.36pct，步科股份市价折价率位居第一，达到20.69%，而时代新材仅有2.72%；行业β贡献上，“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅均值为41.94%（无项目为负），环比下降1.82pct。其中，广信材料所属电子行业“发行-解禁”期间涨幅高达53%，光电股份所属国防军工行业涨幅相对靠后，但也有31%；个股α贡献上，“发行-解禁”期间的个股涨幅均值为27.98%（无项目为负），环比下降7.67pct，步科股份以68.18%位居第一，其余3个项目涨幅不足20%。
　　定价收益持续攀升，行业β及个股α大幅上行。上两周解禁4宗定价项目，其解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为310.29%、234.65%，均环比上升超100pct，解禁胜率为100%。拆解收益来看，其平均市价折价率为42.91%，环比下降8.19pct；“发行-解禁”期间的申万一级行业、个股涨幅均值分别为77.23%、112.49%，环比分别上升58.04pct、96.53pct。
　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险