本期投资提示：
　　审核节奏加快，存量项目增多。截至2026年1月12日，上两周（12月29日至1月11日）新增19宗定增项目（其中竞价13宗），环比减少5宗；终止6宗（其中竞价2宗），环比增加1宗；发审委通过11宗（其中竞价7宗），环比增加1宗；证监会通过26宗（其中竞价14宗），环比增加16宗；处于正常待审阶段的定增项目共640个，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有91宗，环比增加3宗。
　　过审项目初步分析：1）东方钽业从事稀有金属钽、铌及合金等的研发、生产、销售和进出口业务，25年前三季度同比增速超过33%。公司本次拟募资11.90亿元用于钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目、钽铌火法冶金熔炼产品生产线改造项目等，将解决氟钽酸钾、氧化铌等原材料长期外采问题，实现原材料自给自足；本次发行公司实控人、控股股东参与认购比例约40%。以2026/1/9收盘价计算（下同），公司所属申万一级行业PE、PB估值创近一年新高，公司自身PE、PB估值为71.14 X、6.92 X，相对行业比为2.30、1.82。2）华瓷股份聚焦日用陶瓷制品，积累了宜家等国际知名客户。24年及25年前三季度，公司营收、归母净利同比增速超8%。22-25H1，公司色釉陶瓷产品产销率超过100%，本次拟募资不超过7亿元用于东盟陶瓷谷项目，实现产能扩充并与公司国内生产基地形成互补；公司控股股东致誉投资认购比例约4.3%。公司所属申万一级行业估值创新高，自身PE、PB估值为19.97 X、2.49 X，相对行业比为0.59、1.16。3）奥浦迈专注于大分子生物药的工艺开发与商业化生产，处于创新药产业链的中游及下游，24年、25年前三季度营收同比增速超20%。为向上游拓展业务布局，公司拟通过本次交易收购聚焦于临床前CRO服务的澎立生物（主要提供临床前药效学评价等研发服务）。本次收购完成后，奥浦迈将覆盖从药物早期研发到后期商业化生产的全链条。至24年年底，标的公司评估值为145,200万元，评估增值率为56.62%，对应估值PE/PB为32.15倍、1.57倍，低于奥浦迈24年口径下最新估值。
　　节假日扰动上市节奏，竞价折价率回升。截至2026年1月12日，受节假日影响，上市日在上两周的定增项目有4宗，环比减少3宗，募资额合计28.25亿元，环比减少61.23%。其中3宗竞价项目平均有15家机构/个人参与报价，平均申报入围率为89.58%，环比上升36.34pct；平均申报溢价率为6.86%，环比下降1.44pct，最终均按照底价定价发行，基准折价率均值环比上升8.19pct；市价折价率均值为22.76%，环比上升10.20pct。
　　行业β及个股α景气向上，推动竞价收益大幅提升。上两周首次解禁的竞价定增项目有3宗，解禁收益均为正，解禁日绝对收益率、超额收益率均值分别为60.55%、26.36%，均环比上升超36pct。拆解收益：1）市价折价率：3宗竞价项目平均市价折价率为12.95%，环比上升1.81pct，其中芯原股份、烽火电子市价折价率超过13%，折扣安全垫较为丰厚，而中航沈飞仅有6%；2）行业β：“发行-解禁”期间申万一级行业涨幅均值为43.76%（无项目为负），环比上升14.97pct，其中芯原股份所属电子行业涨幅高达52%，其余2宗所属的国防军工行业涨幅位于34%-45%区间内。3）个股α：“发行-解禁”期间的个股涨幅均值为35.66%（无项目为负），环比上升29.54pct，其中芯原股份以52.29%位居第一。
　　定价收益创新高，折价增厚抵行业下行。上两周解禁6宗定价项目的绝对收益率、超额收益率均值分别为140%、116%，环比上升超100pct；其市价折价率均值为51.10%，环比+39pct；“发行-解禁”期间申万一级行业、个股涨幅均值为19%、16%，环比-1pct、+3pct。
　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险。