镍品种
　　市场分析
　　2026-01-27日沪镍主力合约2602开于147980元/吨，收于146110元/吨，较前一交易日收盘变化-1.87%，当日成交量为523396（-207084）手，持仓量为40119（-19164）手。
　　期货方面：昨日沪镍主力合约呈现低开低走、弱势震荡下行态势，最终收跌1.87%，盘面承压明显，多空博弈下空头占据主导。隔夜美国耐用品订单数据强劲，弱化了市场对美联储提前降息的预期，美元指数走强，压制以美元计价的大宗商品价格，伦镍收跌0.64%，拖累沪镍开盘表现。同时，春节假期临近，市场资金避险情绪升温，投机资金逐步离场，进一步加剧价格回调压力。基本面方面，精炼镍库存持续高位，对镍价形成压制，虽镍矿、镍铁价格上涨带来成本支撑，但新能源汽车需求提振有限，难以抵消库存高企的利空影响。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，日内镍矿市场整体持稳运行，价格在前几日连续上涨后进入高位盘整阶段，市场交投氛围趋于平静，买卖双方观望情绪增加。矿山端基于前期达成的高价成交，报价维持坚挺。日内部分矿山1.3%镍矿的FOB招标价格在39.5美元/湿吨，市场参与者多关注后续矿山的出货动向与报价指引，操作趋于谨慎。印尼方面，近期在谈2月份镍矿升水，2月份上半月镍矿基准价格预计上涨2-3美金，这构成了市场的潜在支撑。另外ESDM已开始批准2026年矿业工作计划和预算(RKAB)，除了PTVale IndonesiaTbk.(INCO)的RKAB之外，能源和矿产资源部还公布了属于Antam的几项采矿RKAB，印尼镍矿供应仍然紧张。
　　现货方面：金川集团上海市场销售价格151300元/吨，较上一个交易日下跌6000元/吨。下游按需采购，整体成交一般。其中金川镍升水变化250元/吨至6750元/吨，进口镍升水变化-150元/吨至200元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为42499（-18）吨，LME镍库存为285726（174）吨。
　　策略
　　市场分歧集中在“供应收缩预期”与“需求现实疲软”的博弈，短期价格易受政策消息和资金情绪影响，宽幅震荡格局明显。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
　　不锈钢品种
　　市场分析
　　2026-01-27日，不锈钢主力合约2603开于14725元/吨，收于14540元/吨，当日成交量为328930（-37054）手，持仓量为137091（-4171）手。
　　期货方面：昨日不锈钢主力合约呈现高开低走、震荡下行态势，空头主导盘面，最终收跌1.26%，市场交投与持仓同步收缩，整体弱势特征明显。美元走强压制大宗商品，伦镍震荡走弱拖累不锈钢成本端支撑；沪镍同步下跌，进一步传导利空情绪，压制不锈钢盘面。基本面方面，需求端难以支撑价格上涨；供应端虽有部分钢厂检修预期，但短期供应仍充足，库存降幅放缓，供需矛盾凸显。
　　现货方面：现货报价略有下调，但整体仍维持高位，下游部分备货需求释放，市场成交较前期有所好转。无锡市场不锈钢价格为14500（-50）元/吨，佛山市场不锈钢价格14450（+0）元/吨，304/2B升贴水为110至210元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化3.00元/镍点至1053.0元/镍点。
　　策略
　　核心矛盾仍为成本与需求的平衡，若印尼供应收缩落地，叠加镍铁价格持续上涨，成本支撑增强，价格有望维持高位震荡;若需求持续疲软，库存高企，价格或面临下行压力。短期以区间操作为主，高抛低吸，严格设置止损;中期关注政策与需求变化，等待趋势明确后再布局单边头寸。
　　单边：中性
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策