【钢材】单边行情震荡，关注基差机会
　　周二钢材现货价格小降，成交热继续降温。期价窄幅运行，近期期货市场大宗商品结构性牛市延续，资金热度并没有集中消退，黑色板块整体处于区间震荡，总体行情驱动和估值没有给出很好预期。因季节性因素权重逐渐加重，现货量价边际转弱，建材需求季节性继续下降，需求给予行情的支持力度有限。春节前后是产业淡季，从经验来看，虽然是淡季，但价格主动抛压也不会特别大，没需求即使降价也没意义，同时大家手里库存也不会很多，不存在抛压的压力。目前的估值水平，钢厂有利润还存在复产意愿，实际复产力度和节奏可能会偏缓，且后续电炉因放长假也会陆续停产一波，压低粗钢产量水平。贸易商冬储做敞口意愿不强，更适合用基差的方式参与。目前产业矛盾不突出，宏观和市场风偏略好，策略上单边可以震荡思路对待，热卷基差有利于期现头寸入场,热卷期现正套仍可滚动操作。
　　【硅铁锰硅】静候驱动，双硅震荡
　　近期双硅价格震荡为主，但供给端时有扰动传闻。需求端，随着钢材价格承压，钢厂利润不佳，铁水向下调整压力大，直接需求不佳。终端需求淡季，整体需求暂时难有改善。供给端，整体合金厂利润不佳，但产量依旧偏高。合金厂自身减产或控产的驱动不足，中期供给过剩压力仍不减。宏观方面，国内宏观政策加速出台，岁末年初稳经济需求下，刺激政策利好为主。“双碳”和反内卷目标下，产业政策对双硅的供给形成扰动和成本支撑预期。总体看来，近期双硅基本面延续承压，供给偏高而需求走弱。尽管有政策利好和成本支撑，但预期容易反复，后市承压回落风险较大。
　　【焦煤焦炭】盘面震荡走弱
　　现货端:焦炭首轮提涨落地搁置，下游采购谨慎，市场交投情绪降温，线上竞拍流拍增多，跌多涨少，港口贸易准一湿熄焦1450(-10)，准一干熄焦1670(-20)，炼焦煤价格指数1299.2(-2.7);蒙煤方面，口岸贸易企业报价有所下调，部分下游企业采购拿货，然蒙煤市场总体成交氛围依旧冷清，采购端以低价采购意愿为主，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1040(+24)，蒙5精煤1234(-)，河北唐山:蒙5精煤1390(-)。期货端:伴随市场龙头白银高位回调，市场情绪有所降温，煤焦表现更弱，有传北方焦企环保限产增加，某煤矿也有因安全因素停产，但都没有引起市场关注。基本面来看，市场进入淡季，产业数据整体偏弱，供给相对平稳，需求虽季节走弱，库存有所累积,斜率和同期水平相似，绝对值偏中性，淡季市场难有超预期表现，但也不存在过多的现货抛压，上下驱动都不充足，市场更多交易合意估值。煤矿新年供给继续恢复，库存压力不大，不过随着焦炭首轮提涨搁置，下游采购放缓，市场情绪走弱。具体到行情上，市场持续降温，下游还在春节前补库，对现货有一定支撑，但向上驱动不足，而资金对焦煤05合约的终点又比较悲观，所以在焦炭首轮提涨落地搁置后，资金开始抢跑节后下游的主动去库，焦煤05一度跌破了1150的重要支撑，后续受商品市场情绪走强和节前补库而有所反复,不过考虑到节前补库对市场的驱动较弱，前期低多的思路可能要转变了，现货注意节前逢高兑现，盘面也可以等待冲高后沽空机会。
　　【铁矿石】“复产+补库”的短期支撑和库存的长期压力
　　基本面看，钢厂厂内库存目前仍处于近年来偏低位置，但2月份钢厂加速复产的预期以及春节前的补库对于铁矿库存转移有着较大的影响，这也是短期铁矿价格维持相对高位的原因之一。补库预期充分消化后，港口库存的压力仍然会成为铁矿压力的根源。因此短期内铁矿石的处于震荡偏强的格局，但中长期来看上方压力明显。建议中长线投资者压力位空单介入。