核心观点
　　基金个数：按照国信研究“固收+”基金样本池，截至2025年四季度末，发行在外的固收+基金共有2,091只，数量占全基金市场的15.4%。四季度共发行了固收+基金85只，与去年同期比大幅增加；2025年全年共发行了固收+基金192只，同比也有明显的增长。
　　基金规模：四季度末，已披露季报的固收+基金总资产和净资产分别为32,023亿元和28,442亿元，较上季度大幅增加，平均规模也环比上升。具体分基金类型来看，混合债券型二级基金存续规模最大为17,331亿元，占比54.1%。
　　杠杆率：杠杆率方面，四季度末，整体法口径下固收+基金平均杠杆率为1.13，较上季度末增加了0.03。平均法口径下固收+基金平均杠杆率为1.11，较上季度末增加了0.01。
　　基金净值增长率：净增长率方面，2025年2025年四季度固收+基金单季平均净值增长率为0.46%，增长率较上季度环比有所回落。细分来看，2025年四季度不同类型的固收+基金的净值增长率方差较上个季度有所缩小，但平衡混合型基金、可转换债券型基金的净值增长率表现仍然领先于其他类型的基金，四季度净值增长率分别为1.0%和1.23%。
　　大类资产配置：资产配置方面，整体配置结构延续“固收打底”的核心思路。债券资产占比上升，转债和股票资产占比回落。债券（不含可转债）占比70.4%，环比抬升1.9个百分点；可转债占比6.8%，环比回落0.7个百分点。股票占比11.5%，环比微降0.2个百分点。固收+基金六大细分类型在大类资产配置上呈现差异化特征，同时整体延续防御性调整趋势。
　　国债期货：从国债期货持仓情况来看，六大细分类型中只有三类债性较强的基金有国债期货持仓，分别是混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基，其余类型未参与。混合债券型二级基金参与数量最多，达30只，混合债券型一级基金有14只参与，偏债混合型基金参与数量为16只。
　　风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，使用前请仔细阅读报告末页“免责声明”。