【行情分析】
　　沪铜高开低走，日内收跌。供给方面，在本周四，卡普斯通铜业公司称，因最大工会与公司未达成集体谈判协议引发罢工，致其位于智利的曼托韦德铜矿停产，该矿预计2025年阴极铜产量为2.9万至3.2万吨。TC/RC费用保持弱稳，且出现进一步下探的趋势，市场对供应端紧张的态度未曾改变。SMM根据各家排产情况，预计1月国内电解铜产量环比下降1.45万吨降幅为1.23%，同比增加15.63万吨升幅为14.78%。需求方面，截至2025年12月，铜表观消费量为131.88万吨，环比上月增长4.00%。临近春节叠加铜价高企，大多中小企业开启放假，对原料端的采购意愿低迷，终端新能源汽车表现不佳，其他传统行业冰箱及空调等有出现小幅的上涨。美国对铜关税征收的预期减弱后，C-L价差收敛，美国铜库存或有外溢，非美库存有增加，若持续价差收敛，全球由铜关税引起的库存结构失衡将缓解，整体供应端或边际转好，故铜盘面我们预计短期高位震荡为主，下半年随着矿端复产，一旦供应宽松显现，不排除盘面降温的可能，但短期美元支撑与供应紧张之下，铜价偏强，上涨空间受需求端压制