一、市场行情回顾
　　1，期货价格：螺纹钢主力合约周二持仓量减仓16197手，成交量相比上一交易日缩量，成交量673796手。日均线来看跌破短期5日均线，中期30日均线，最低3121，最高3145，收于3126元/吨，下跌25元/吨，跌幅0.79%。
　　2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3270元/吨，相比上一交易日下跌10元。
　　3，基差：期货贴水现货144元/吨。基差仍然较大，有一定支撑。盘面冬储有一定性价比。
　　二、基本面数据
　　1，供需情况：
　　供应端：截至1月22日当周，螺纹钢产量环比上升9.25万吨至199.55万吨，公历同比上升25.42万吨，产量本周同比增幅显著，反应钢厂复产动能加快，短期压制价格，后续需要继续关注产能恢复力度能否持续。
　　需求端：表需同比去年大幅增长，但周环比小幅下降，冬储可能开始，截至1月22日当周，表需数据185.52万吨，周环比减少4.82万吨，年同比增加68.61万吨，整体需求相比去年大幅增加，显示有韧性。节前仍然有冬储备货需求支撑。
　　库存端：库存小幅去库，厂库去库，社库累库，截止1月22日当周，总库存452.1万吨，周环比上升14.03万吨，年同比下降31.11万吨，社库305.12万吨，周环比上升7.71万吨，年同比下降43.37万吨，厂库148.98万吨，周同比上升6.32万吨，年同比增加12.26万吨，总库存环比上升，但同比处于近年同期低位，整体库存压力可控，厂库持续累计，说明产量回升速度快于需求消化速度，钢厂端库存压力边际增加，社库环比微增，但同比大幅下降，反应今年社会库存去化效果较好，流通环节压力远小于去年同期。对价格有一定支撑。
　　■宏观面：央行释放适度宽松信号，财政部强调支出力度只增不减，但房地产需求拖累，宏观来说增量需求相对有限，但宽松周期相对起到支撑，需求上限决定压力。
　　三、驱动因素分析
　　驱动因素：
　　偏多因素：库存近三年低位，供应端反内卷减产，产能严控，政策拖底需求，节后需求边际回暖，宏观预期宽松
　　■偏空因素：春节后累库超预期，去化速度放缓，高炉复产加速，冬储需求谨慎，地产需求持续下行，出口受限，经济复苏乏力
　　四、短期观点总结
　　当下螺纹供给端复产动能较强，需求端受节前冬储备货有支撑存在韧性，节后还需要关注终端需求的恢复程度，总库和社库同比低位，整体库存压力可控，但厂库累积需关注后续去库节奏，库存低位需求韧性对价格存在支撑，产量上周恢复较多，一定程度压制价格，原料端双焦跌幅较大，目前政策端宏观预期宽松积极给予一定托底支撑，但产业端供增需弱压制价格，整体依然震荡整理，建议关注上周整数关口附近的支撑，维持谨慎偏多思路