豆粕：AgRural公司：截至上周四，巴西2025/26年度大豆收割进度已达种植面积的4.9%。将巴西2025/26年度大豆产量预期上调至1.81亿吨，此前预估为1.804亿吨。主要作物产量预期继续小幅上调，若后期天气配合，全球谷物与油籽供应前景将更为宽松。初期收割与种植进度符合季节性规律，未来市场关注点将转向单产确认及产区天气变化。USDA出口检验：截至2026年1月22日的一周，美国大豆出口检验量为1,324,408吨，去年同期为738,028吨。2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到20,668,363吨，同比减少37.5%。2025/26年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的48.2%。
　　据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2026年第4周，全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存下降，未执行合同下降。其中大豆库存658.99万吨，较上周减少28.34万吨，减幅4.12%，同比去年增加207.01万吨，增幅45.80%；豆粕库存89.86万吨，较上周减少4.86万吨，减幅5.13%，同比去年增加45.93万吨，增幅104.55%；
　　近月供应仍然存在一定缺口，但是相对去年缺货的极端情况预估发生概率偏小，对于春节前后现货节奏仍然不清晰，近月豆粕预估震荡偏强运行，而远月合约因为美国生物燃料政策加快落地而略微走强，美国生物燃料政策可能某种程度弱化美豆的过剩，但是无法提供长期的向上驱动，南美大豆丰产带来的压力仍然较大。建议现货头寸较多的考虑利用价格反复洗基差，盘面宽幅震荡看待。
　　油脂：市场对45Z及美国RVO政策即将落地实施的预期越发强烈。近期市场开始讨论白宫可能将#45Z提案规则列为"已完成"，不再处于"审查中"，美国生物燃料政策加快落地对于美豆油支撑明显。
　　据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为1099033吨，较上月同期出口的1017897吨增加7.97%。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚1月1-20日棕榈油产量预估减少14.43%，其中马来半岛减少14.29%，沙巴减少11.12%，沙捞越减少23.21%，婆罗洲减少14.6%。
　　周末特朗普对加拿大发出关税威胁，称如果加拿大与有关国家“达成协定”，将对进入美国的加拿大商品征收100%的关税。最新消息显示，加拿大方面澄清目前并未与中国达成任何自由贸易协定，当前协议仅限于现有美墨加协定框架内的电动汽车关税、农业和渔业。短期继续关注加方对外言论，虽然概率较小，仍需谨防中加经贸关系再度有变。
　　美生物燃料政策加快落地为美豆油带来显著支撑，而从马棕的产量和出口数据看仍然在去库存周期内，印度减少豆油采购势必增加棕榈油需求，而菜油在周末美国威胁后出现明显补涨。总的来说，油脂板块仍然处于上涨趋势中，延续偏强看待。