橡胶震荡回落。供给端方面，泰国原料胶水价格57.7泰铢/公斤（0.1/0.17%），杯胶价格53泰铢/公斤（0/0%）。中游库存方面，截至2026年1月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.45万吨，环比上期减少0.04万吨，降幅0.07%；保税区库存9.45万吨，降幅5.03%；一般贸易库存49万吨，增幅0.95%。下游需求，截至上周中国全钢胎样本企业产能利用率为62.53%，环比-0.49个百分点，同比+22.14个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为72.53%，环比+8.75个百分点，同比-5.03个百分点。目前海外原料价格高企，对胶价形成支撑，短期商品情绪偏多，然而期现价差重新扩大至相对高位，盘面价格继续上行空间或有限。交易策略：单边观望，关注多NR空RU套利。