【宏观】:(1)美国1月标普全球制造业PMI初值51.9，预期52，12月前值为51.8。其中，就业分项指数初值从12月份的52.5下降至51.1，创去年7月份以来新低，但仍连续六个月扩张;产出较上月有所增长，为2025年8月以来的最高水平。(2）欧盟委员会拟将对美关税反制措施暂停期延长6个月。
　　【铜】∶宏观层面，日本央行如期维持利率不变，但暗示未来政策有收紧空间，利多日元。此外，欧洲制造业PMI数据有所好转，提振欧元，叠加美伊紧张局势升级、格陵兰岛主权问题以及在拉美多国的施压行动等地缘政治风险共同压制美元，美元指数承压下行，利多有色板块。产业方面，电解铜现货市场整体供应充足，需求端因价格高位而普遍谨慎观望。此外，受美国暂缓对关键矿产加征关税影响，COMEX-LME溢价走低甚至转为贴水,LME库存进一步累库，短期或压制铜价。整体而言，随着美国暂缓对关键矿产征税，短期抢铜担忧有所缓解，但美元指数下滑提振铜价，短期铜价震荡运行。
　　【铝】∶宏观层面，日本央行如期维持利率不变，但暗示未来政策有收紧空间，利多日元。此外，欧洲制造业PMI数据有所好转，提振欧元，叠加美伊紧张局势升级、格陵兰岛主权问题以及在拉美多国的施压行动等地缘政治风险共同压制美元，美元指数承压下行，利多有色板块。产业方面，受“恐高”心理及节前备库需求偏弱影响，下游采购以刚性需求为主，市场交投氛围清淡，国内电解铝库存进一步累库。整体而言，近期产业驱动有限，但宏观情绪有所回暖，预计价格震荡运行。
　　【锌】﹔宏观方面，以伊冲突近期升温，地缘政治扰动频发，此外近期宏观整体情绪较反复。基本面来看，原料端，国产加工费低位企稳，考虑到后续北方矿山冬季减产、炼厂冬储行为等，国产加工费预计低位维持，冶炼端目前利润倒挂，2月排产来看，受亏损减产和春节因素影响产量有下滑预期。库存方面，国内社库持稳，目前累库压力不大。整体来看，锌价受宏观情绪影响短期预计跟随板块震荡。
　　【镍】∶宏观方面，美国11月PCE通胀数据符合预期，美联储降息预期持稳，关注后续美联储主席人选变化。国内央行行长表态今年仍有降息降准空间，关注稳增长政策落地情况。印尼能矿部透露镍矿2026年RKAB目标约2.6亿湿吨，且近期印尼打击非法采矿活动、强调港口垄断风险等扰动增加，叠加菲律宾镍矿船只运输途中沉没消息传来，供给担忧或持续扰动市场。短期镍价高位运行，仍受有色板块共振影响，建议关注印尼政策变化、宏观情绪以及交易所风控措施影响，中长期全球镍库存高位或仍有压制。操作上建议短线逢低多为主，不宜过度追高，注意控制风险。