本周投资建议：
　　统计局公布2025年经济数据，2025年，国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长5.0%；全国固定资产投资（不含农户）48.52万亿元，比上年下降3.8%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资下降0.5%。分领域看，基础设施投资下降2.2%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2%。
　　2025年，狭义基建、广义基建投资完成额累计同比分别为-2.20%和1.48%，环比1-11月分别-1.10pct、-1.61pct，12月基建投资增速环比持续下滑。在基建三大分项中，电热气水投资增速接近两位数，2025电热气水投资同比增长9.10%，交通运输、仓储和邮政业投资同比减少1.20%，水利、环境和公共设施管理业投资同比减少8.40%。
　　1月20日，国务院举行新闻发布会，介绍落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况，从需求和供给两端对“十五五”做出积极定调。需求端，坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求。结合新一轮科技革命和产业变革的需要，研究制定出台2026-2030年扩大内需战略实施方案。供给侧，综合整治“内卷式”竞争，实现从卷价格向优价值转变；加强产能调控，积极化解供大于求的阶段性矛盾；加强重点行业价格监管，依法依规治理企业低价无序竞争，形成优质优价、良性竞争的市场秩序；大力实施质量品牌战略，引导破解“内卷式”竞争。
　　2025年，或由于下游需求收缩及基建资金到位缓慢，基建投资增速自4月起环比持续走弱，全年投资增速同比下滑，建筑企业经营承压，营收/业绩均同比减少。2026年，基建需求端仍较为充足，财政部门将继续实施更加积极的财政政策，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”，为基建需求端提供支撑。同时，建筑企业出海战略略显成效，境外新签订单同比快速增长，中国电建、中材国际、中国中铁境外新签订单同比均实现两位数增长，分别为27.84%、24.00%、16.50%，中国能建和中国建筑境外新签订单同比实现正向增长，分别同比增长9.05%和6.90%，海外订单快速增长为2026年海外创收奠定基础。
　　此外，在全球AI技术加速迭代背景下，美光和台积电均上调2026年资本开支，全球半导体龙头以及云端服务供应商有望持续加码资本开支，推进先进制程研发，半导体及泛半导体全产业链各细分领域均呈现需求增长态势，洁净室建设需求有望持续释放，洁净室工程龙头受益下游景气度提升。
　　建议关注：
　　1）2026年财政定调积极，基建需求充足，叠加企业回款和现金流有望改善，建议关注低估值基建央企：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　2）洁净室板块高景气度持续，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼，盈利提升和业绩释放具备基础。建议关注：亚翔集成、圣晖集成。
　　3）国际工程板块深耕海外工程市场，2025年龙头企业海外订单高增，为2026年海外创收奠定基础。建议关注：中材国际。
　　4）服务基建领域的预应力材料制造商，业绩迈入快速增长：银龙股份。
　　5）新疆煤化工景气持续，叠加西部多个重大战略项目开工建设，区域投资有望维持快速增长。建议关注：三维化学、东华科技。
　　中长期配置主线建议：2026年财政/投资端定调积极，基建需求仍较为充足，投资端有望止跌企稳，在“一利五率”考核背景下，央企现金流和盈利能力或呈现一定好转，经营质量有所提升，分红比例有望提升，具备低估值稳健属性。行业出海战略在订单和营收端有所体现，建筑央企新签订单和海外营收增速高于整体水平，国际工程龙头海外新签合同额同比高增，出海策略显成效，海外订单高增为2026年海外创收奠定基础。西部新疆区域固定资产投资高于全国水平，重大基建项目启动带动基建投资需求增长；煤化工为新疆核心产业目标之一，推出的煤化工项目体量可观，新疆地区建筑行业和煤化工产业链景气度有望维持高位。随AI技术加速发展和应用推广，半导体和云服务商行业资本开支加码，带动电子半导体多环节链建设需求释放，电子领域的洁净室工程板块景气度提升，洁净室工程龙头企业订单快速增长，且海外业务营收订单高增，国内、海外业务均助力2026年业绩释放。
　　（1）低估值基建央企：【中国建筑】、【中国交建】，关键经营性指标改善，分红提升，海外业务成长优于整体，化债效果或与2026年逐步体现在企业端，驱动业绩/回款/盈利修复，具备低估值稳健属性。
　　（2）出海龙头：【中材国际】、【中钢国际】，国际工程板块深耕海外工程市场，主营专业细分领域工程服务，龙头企业海外订单高增，海外业务占比高，持续进行产业链拓展，成长性、回款等指标优于传统基建企业。
　　（3）新疆地区基建工程龙头【新疆交建】、煤化工工程龙头【东华科技】、【中石化炼化工程】，新疆交建为当地工程承包龙头，有望受益新疆地区基建投资高增和重大项目推进。新疆煤化工规划和在建项目体量可观，2025-2030新疆煤化工项目将迎来建设高峰