大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。
　　宏观要闻回顾
　　经济数据：据国家统计局数据，2025年末全国人口140489万人，全年出生人口792万人，死亡人口1131万人，人口总量同比减少339万人。
　　要闻：国家主席习近平同巴西总统卢拉通电话。习近平强调，当前国际形势动荡不安，中国和巴西为全球南方重要成员，应当坚定站在历史正确一边，更好捍卫两国和全球南方共同利益，共同维护联合国核心地位和国际公平正义。
　　资产表现回顾
　　本周沪深300指数下跌0.62%，沪深300股指期货下跌0.10%；焦煤期货本周下跌3.38%，铁矿石主力合约本周下跌2.82%；余额宝7天年化收益率与上周持平，收于1.00%；十年国债收益率下行1BP至1.83%，活跃十年国债期货本周上涨0.12%。
　　资产配置建议
　　2025年经济增长目标圆满实现，2026年稳增长需要财政政策和货币政策协同发力。2025年我国经济经历了美国关税政策给全球贸易带来的不确定性冲击，出现了名义GDP和实际GDP同比增速倒挂的情况，内需对经济增长前景预期偏弱导致需求疲弱，工业企业利润同比增速整体偏低等情况，为稳定经济，我国实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推出“两重”“两新”政策支持经济转型升级和内需有效释放，落实“反内卷”政策引导实体经济持续向好发展，最终实现了全年经济增长5%的目标。2026年全球经济仍将面临风高浪急的考验，我们认为需要以宏观政策的确定性来应对各个方面的不确定性：一是现有稳增长政策的优化和延续，如“两重”“两新”政策；二是加大制度性开放，巩固我国在国际贸易中的份额和产业链位置；三是继续推出积极的财政政策和适度宽松的货币政策，1月15日国新办新闻发布会上，央行推出下调各类结构性货币政策工具利率和完善结构性工具并加大支持力度两项政策，同时提出2026年内降准降息仍有空间，接下来需要关注地方两会和全国两会报告中关于财政支出的表述，我们认为2026年财政赤字率安排或不低于4%。
　　本周我们维持大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。
　　风险提示：全球通胀二次上行；欧美经济回落速度过快；国际局势复杂化。