1月第四周，工业生产节奏边际放缓，春节假期临近，下游工地施工陆续停滞，投资品需求等待节后验证。通胀方面，食品价格指数由跌转涨，猪肉价格涨幅扩大有所提振。出口方面，集运需求基本平稳，集运价格边际继续走弱。投资方面，本周随着工地项目陆续停工、工人返乡，投资品表观需求继续下降，沥青开工维持同期偏低，基建增量需求等待验证。地产方面，新房需求在元旦假期后首周释放，本周淡季特征显现，而二手房成交继续走强，单周同比回正。
　　对于债市而言，经济数据如期平稳收官，年尾经济动能“翘尾”效应有所体现，出口强韧对生产的增量提振释放。往后看，建筑业施工靠前、而投资支出在12月依然偏慢，显示投资增量或更多在一季度体现，政府债券集中发行、财政存款高位，对一季度投资增速或均有一定支撑。1-2月数据“开门红”概率偏高，生产、投资有望保持一定强度，基本面对债市或有阶段性逆风扰动，重点关注信贷开门红、基建发力之下的PPI表现。
　　通胀高频：猪肉价格涨幅扩大。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+0.78%、+0.91%，由跌回涨。
　　进出口高频：集运价格下跌。本周出口集运市场行情走弱，拖累综合指数下跌。其中欧洲航线需求进一步下行，北美航线稳定，市场运价有所调整。
　　工业高频：开工率延续下降
　　（1）动力煤：煤价由涨转跌。全国多地降温，居民用电需求增加，沿海电厂日耗迅速攀升。但下游库存仍较为充裕，补库压力不明显。
　　（2）螺纹钢：螺纹钢价格由涨转跌。本周冬季需求淡季特征明显，户外施工逐步停滞，螺纹钢表观需求下降，厂库、社库双增，下游需求季节性走弱，钢厂利润修复缓。
　　（3）沥青：开工率环比下降。受降温降水天气影响，终端施工需求进一步下滑，华南需求平稳，其他地区需求均下降至低位。
　　投资相关：二手房成交延续热度
　　1、水泥：水泥价格继续下跌。多地降温降水天气影响施工，且临近春节，多数工地提前收尾、工人陆续返乡，终端需求显著下降，加之部分地区企业未实际落实涨价，水泥价格继续承压下行。
　　2、地产：（1）新房成交行情小幅降温。1月16日-1月22日，30城新房成交面积116.4万平方米，环比-10.55%，单周同比-38%，跌幅扩大。（2）二手房成交环比继续增长。二手房成交面积环比+14.3%，环比保持上行，同比回正至+14%，表现强势。
　　消费相关：1月中上旬乘用车零售同比-28%
　　1、汽车：1月1日-28日，乘用车市场零售67.9万辆，同比-28%，环比37%，去年春节偏早，节前集中购车影响形成高基数，导致1月同比偏低。
　　2、原油：油价涨幅扩大。布伦特原油、WTI原油价格环比均上涨+2.7%左右，涨幅扩大。格陵兰岛地缘局势紧张、哈萨克斯坦原油供应收紧担忧继续支撑油价。
　　风险提示：经济“开门红”表现超预期。