今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨2.55%，沪银主力收涨8.50%，铂金主力收涨10.39%，钯金主力收涨涨3.98%。①核心逻辑，短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险仍在；美国就业走弱通胀温和，降息预期存在支撑。②避险属性方面，特朗普称格陵兰协议给予美国“全面准入”，北约将加强北极部署，地缘异动风险仍存。③货币属性方面，美国就业走弱，美国劳工部报告显示，在截至1月17日止的一周，初请失业金人数略增加了1000人，经季调后为20万人，低于预估的21万人。美国12月CPI涨幅符合预期，但家庭食品与房租支出增加。美联储12月在重重分歧中下调利率，暗示将暂停行动明年或仅降息一次。鲍威尔指出，美联储的利率政策已处于良好位置，可以应对未来经济走势。目前市场预期美联储26年1月不降息概率维持在95%附近，下次降息或到6月。美元指数震荡偏弱，美债收益率震荡偏强；④商品属性方面，波兰央行表示，已批准一项购买多达150吨黄金的计划。白银受到供应偏紧支撑。铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。