★矿端：预期释放增量，扰动风险仍存
　　2026年，全球锡矿供应预计增加8%/2.24万吨，其中，中国增加2%/0.18万吨，缅甸增加83%/0.95万吨，刚果（金）增加2%/0.05万吨，印尼增加13%/0.7万吨。新增项目大多所处阶段相对初期，因而近几年能够带来的供应增量空间较为有限。中长期来看，锡矿供应链集中且脆弱，逆全球化趋势和地缘冲突扰动下，海外供应稳定性不足的现状难以在根本上缓和，供应扰动风险仍存。