核心观点：
　　2026年全球经济将呈现“韧性与脆弱并存、分化与变革交织”的格局。全球经济格局面临深度调整，宏观调控的协同性已不复存在，各国央行的货币政策路径呈现出显著分化。美国经济增长动能维持韧性，美联储在12月降息后，2026年降息步伐或逐步放缓到6月前后，且在调整货币政策时将更加审慎与灵活。值得关注的是，2026年美国中期选举正成为影响全球经济走向的关键变量。后续需持续关注特朗普政府政策调整动向，以及美国未来通胀走势和美联储货币政策走向。
　　中国经济长期向好趋势未改，作为全球增长最大引擎，将以“稳增长、提质效”为主线，依托超大规模市场与完备产业体系释放发展潜力。面对外部技术壁垒与供应链重构挑战，以及国内供强需弱、产能过剩等问题，中国将通过深化改革激活内生动力、强化科技创新突破瓶颈，在变局中重塑增长极，为全球经济注入确定性动能。
　　最后落地到大宗商品，首先是境外定价大宗商品，2026年将呈现鲜明的结构性分化，核心驱动来自美联储降息周期、供需格局错配、能源转型与AI产业需求、地缘与供应链重构四大主线，对企业而言，关键是跟踪供需基本面与政策节奏，把握结构性机会。
　　其次，境内供需定价的大宗商品，在一个总需求不足、预期偏弱的宏观环境下，单一的供给侧干预无法创造持续的价格趋势。在当前地产投资疲软、消费复苏缓慢、民间制造业投资谨慎的大背景下，大宗商品的实际消耗量不足。即便供给不再增长，库存也会被动累积，价格必然承压。因此，“扭转承压路径”的唯一钥匙，就是内需的系统性回暖。2025年中央经济工作会议对扩大内需的部署，不是短期刺激，而是供需协同、消费与投资联动的系统性改革。其深层意义在于：短期稳住经济与大宗商品价格，中期构建内需驱动的高质量发展模式，长期建设强大国内市场以掌握发展主动权。对大宗商品投资者和企业而言，核心是跟踪财政政策落地效果，判断需求系统性回暖的强度与节奏，进而调整投资与经营策略。
　　后期关注/市场风险：海外经济走势及货币政策变化，海外地缘政治风险变化，美国中期选举，宏观政策实施情况，国内需求修复情况。