宏观：2026年全球经济将呈现“韧性与脆弱并存、分化与变革交织”的格局。全球经济格局面临深度调整，宏观调控的协同性已不复存在，各国央行的货币政策路径呈现出显著分化。美国经济增长动能维持韧性，美联储在12月降息后，2026年降息步伐或逐步放缓到6月前后，且在调整货币政策时将更加审慎与灵活。值得关注的是，2026年美国中期选举正成为影响全球经济走向的关键变量。后续需持续关注特朗普政府政策调整动向，以及美国未来通胀走势和美联储货币政策走向。
　　中国经济长期向好趋势未改，作为全球增长最大引擎，将以“稳增长、提质效”为主线，依托超大规模市场与完备产业体系释放发展潜力。面对外部技术壁垒与供应链重构挑战，以及国内供强需弱、产能过剩等问题，中国将通过深化改革激活内生动力、强化科技创新突破瓶颈，在变局中重塑增长极，为全球经济注入确定性动能。
　　铝锭：铝作为具有金融属性和商品属性的工业金属，虽金融属性弱于铜，但从25年价格表现来看，宏观环境对价格的影响逐步增大，有色板块联动性依旧偏强。受到流动性预期和新兴科技的双重带动，铝价估值中枢有显著提升。基本面，2026年全球铝土矿供应过剩格局明确，几内亚地缘政策风险仍是主要变量，而低成本产能释放将进一步压制矿价中枢。同时全球氧化铝产能将迎来一波密集投放潮，但氧化铝将会继续延续着目前产能过剩，但企业动态调整投产计划的格局，整体氧化铝价格受到产能过剩压制。其中同时需要关注反内卷情绪或几内亚矿端扰动可能带来的价格短期波动。电解铝国内受刚性产能天花板约束，预计26年产能总量维持稳定，产量低速增长。尽管海外供应压力有所增加，但新的电力供给约束将压低海外供给增速，令全球电解铝供给增速有所下降。而需求端承压比较明显，传统领域房地产拖累传统需求，基建稳定释放，国内车市产体量平稳，增速收缩，主要释放集中在科技和电力方向。由于铜价不断上涨，铜铝比上行，以铝代铜热度较高，但从实际消费和替代局限度来看，量级预计暂时难有明显带动，需求稳中偏弱。
　　从全年来看，宏观变量对价格波动影响加剧，中美财政与货币总体宽松，海外流动性预期偏强，地缘政治风险不确定性仍大，预计有色板块整体偏强，铝价高位运行仍有冲高动能。但受制于消费暂无明显亮点带动，警惕价格上冲后的回调风险。节奏上看二季度价格高度关注旺季成色，下半年预计宏观不确定性可能放大价格波动，整体预计前高后低，年度价格关注21000附近支撑位，上方关注26000附近压力。