供给（偏空）：近期大部分企业装置多持稳运行，检修预期较少，叠加新产能的增量，供应居高不下，周度产量重回历史高位。虽然当前产量偏高，但氨碱法和联碱法的生产企业利润基本处于亏损状态，检修动能较强，同时煤炭等原燃料价格时有扰动。
　　需求（中性）：直接需求尚可，光伏玻璃日熔量持稳，浮法玻璃仍有投产计划。春节长假即将来临，下游补库需求将释放。
　　宏观及产业政策（偏多）：岁末年初各类货币政策和财政政策利好不断释放，同时产业政策方面，反内卷和能耗双控多次重申，国内外宏观和产业政策利好为主。
　　估值（偏多）：期货主力价格回落到相对低位，大部分企业生产并无利润，估值水平偏低。1100元-1150元是天然碱法的成本线，短期或形成支撑。
　　总结：供给偏高下，纯碱价格延续走弱，但短期纯碱基本面有支撑，且低估值下，价格向下空间有限。宏观及产业政策利多为主，价格弹性将增大。
　　操作建议：投资客户买入看涨期权，产业客户可用累购期权。
　　风险关注：碱厂开工、玻璃日熔量及宏观政策等