一、财经要闻
　　1.国家发改委：2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已经下达，支持工业、能源电力、教育、医疗、粮油加工、海关查验、住宅老旧电梯、节能降碳环保、回收循环利用等领域约4500个项目，带动总投资超过4600亿元。
　　2.民政部、财政部联合印发《关于全面启动实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目的通知》，决定在前期试点工作基础上，于2026年1月1日起，在全国范围内组织实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目，实施周期为12个自然月。
　　3.数据显示，周四南向资金净买入52.40亿港元。
　　4.央行公告称，1月22日以固定利率、数量招标方式开展了2102亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日1793亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放309亿元。
　　5.特朗普政府与北约就格陵兰问题达成"框架协议"，丹麦将向美国出让格陵兰岛上小块土地的主权用于建设军事基地。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周四股指稳中有涨，至收盘，上证50指数跌0.46%，沪深300指数涨0.01%，中证500指数涨0.57%，中证1000指数涨0.75%，全市场成交额为2.72万亿元。
　　股指小幅高开后横盘震荡，10点后上证50指数和沪深300指数震荡走弱，但中证500、中证1000指数全天红盘，尾盘各指数纷纷发力，中证500指数再创新高。两市个股涨多跌少，3577家个股上涨，1777家个股下跌。航天装备、航空设备、航海装备等军工板块再度活跃领涨市场，建材、油气、通信设备等纷纷表现，保险、大型银行、黄金、电池等板块下跌。
　　股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2603跌0.51%，IF2603跌0.19%，IC2603涨0.53%，IM2603涨0.91%。除IH外，各品种基差小同步下行。IM、IC、IF和IH成交分别下降19.5%、19.5%、4.7%和3.5%；IM、IC持仓分别下降2.5%和0.1%,IH和IF持仓分别增加1.5%和1.7%。
　　板块轮动，股指强势。虽然周四10点后上证50和沪深300ETF再度异动，两指数受到压制走弱翻绿，但中证500和中证1000指数全天红盘。从板块看，隔夜美股存储板块继续走强仅使A股存储、半导体设备板块高开后回落，但CPO等光模块午后走强，科技股保持活力使中证500和中证1000指数受益。另一方面，航天军工板块全线反弹，带动情绪回稳，黄金股走弱，但白银股继续走强，盘中三桶油也一度大涨，市场热点不断。因此，在成交保持稳定，板块轮动表现的情况下，股指仍将稳中有进，中证500和中证1000指数将保持强势。
　　国债期货：周四国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.07%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数小幅上行，幅度多在1bp以内。
　　央行净投放309亿元短期流动性，税期影响渐显，市场资金面小幅收敛。银存间主要期限质押式回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.4171%、1.5074%，分别较昨日上行9.59bp、1.22bp。
　　日内增量信息相对有限，权益市场震荡偏强叠加税期扰动导致资金面有所收敛，周四期债盘面上行动能暂缓，收盘普跌。
　　后续来看，当前中短端触及震荡区间偏上沿的位置，短期内政策利率调降预期不高的情况下，做多赔率相对有限。相较而言，我们认为超长端或还有一定修复空间，但在收益率较前期高点下行9bp左右之后，继续修复的过程可能有所反复。
　　操作上，单边建议投资者可继续尝试逢低试多TL合约。
　　交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，逢低轻仓试多TL合约
　　风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期