重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价23710元/吨，较上一交易日变化30元/吨，华东铝现货升贴水-150元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价23610元/吨，现货升贴水较上一交易日变化30元/吨至-250元/吨；佛山A00铝价录23740元/吨，较上一交易日变化20元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化5元/吨至-115元/吨。
　　铝期货方面：2026-01-21日沪铝主力合约开于23965元/吨，收于24155元/吨，较上一交易日变化135元/吨，最高价达24250元/吨，最低价达到23660元/吨。全天交易日成交468256手，全天交易日持仓343223手。
　　库存方面，截止2026-01-21，SMM统计国内电解铝锭社会库存74.9万吨，较上一期变化1.3万吨，仓单库存138755吨，较上一交易日变化-1196吨，LME铝库存507175吨，较上一交易日变化24175吨。
　　氧化铝现货价格：2026-01-21SMM氧化铝山西价格录得2615元/吨，山东价格录得2560元/吨，河南价格录得2645元/吨，广西价格录得2700元/吨，贵州价格录得2750元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得304美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2026-01-21氧化铝主力合约开于2679元/吨，收于2672元/吨，较上一交易日收盘价变化-19元/吨，变化幅度-0.71%，最高价达到2689元/吨，最低价为2651元/吨。全天交易日成交371676手，全天交易日持仓486425手。
　　铝合金价格方面：2026-01-21保太民用生铝采购价格17600元/吨，机械生铝采购价格18000元/吨，价格环比昨日变化200元/吨。ADC12保太报价23300元/吨，价格环比昨日变化100元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存6.93万吨，厂内库存6.02万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本23119元/吨，理论利润481元/吨。
　　市场分析
　　电解铝：受到暴雪影响运输受阻，主流地区库存略有下滑，贸易商抬价现货贴水略有修复。但下游企业受资金紧张环保等多方面影响，同样存在减产行为，铝棒产量环比明显回落，绝对价格的上涨出现向下传导不畅的局面，下游或提前进入春节假期。今年春节较晚，当前累库节点较早，累库速度较快，微观数据对价格形成压力。长期宏观仍然成为主导价格长期上涨的逻辑，国内依旧适度宽松的货币政策，海外仍存消费韧性，海外现货升水仍在走强，但短期呈现抑制消费的情况，铝价存在回调修复需求。
　　氧化铝：贵州一100万吨产能氧化铝厂阶段性压产1-2个月，河南一180万吨产能氧化铝检修10天，少量的检修压产不改当前过剩格局。现货价格仍在下滑，盘面仍然处于升水状态。成本端，进口矿成交冷清，成交价格下滑，海运费同样出现回落，几内亚雨季后发运量恢复，中国铝土矿到港量开始增加，远端矿供应量有保障，铝土矿价格短期仍将承压，成本支撑较弱。氧化铝厂边际最高现金流尚未出现明显亏损，供应压力不减，过剩格局依旧不改，社会库存持续增加，后期存在胀库可能。
　　策略
　　单边：铝：中性氧化铝：谨慎偏空铝合金：中性。
　　套利：中性
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动