股指期货
　　市场表现：1月21日，A股四大股指全线上涨，其中上证指数上涨0.08%，报收4116.94点；深成指上涨0.7%，报收14255.13点；创业板指上涨0.54%，报收3295.52点；科创50指数上涨3.53%，报收1535.39点。市场成交26,237亿元，较前日减少1,805亿元。行业板块方面，有色金属(+2.79%)，电子(+2.62%)，机械设备(+1.5%)涨幅居前；银行(-1.58%)，煤炭(-1.57%)，食品饮料(-1.53%)跌幅居前。从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为3,095/179/2,195。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入155、-98、-100、44亿元，分别变动+627、+194、-345、-475亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为16.68、-30.89、0.27与-6.42点，基差年化收益率分别为-1.37%、2.5%、-0.04%与1.42%，三年期历史分位数分别为89%、96%、63%及66%。
　　交易策略：中长期，我们维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。
　　风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。
　　国债期货
　　市场表现：1月21日，利率债多数上涨，活跃合约中，TS下跌0.01%，TF上涨0.01%，T上涨0.03%，TL上涨0.75%。
　　现券：目前活跃合约为2603合约，2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动+0.75bps，对应净基差-0.006，IRR1.54%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB，收益率变动+0bps，对应净基差-0.016，IRR1.6%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动-0.55bps，对应净基差-0.016，IRR1.6%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动-3bps，对应净基差-0.084，IRR1.94%。
　　资金面：公开市场操作方面，央行货币投放3,635亿元，货币回笼2,408亿元，净投放1,227亿元。
　　交易策略：中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期