事件：根据公司微信公众号，全球首个用于改善面颊部平滑度的重组胶原蛋白和透明质酸钠复合溶液植入剂产品通过器审与药审联合审评正式获批。本次获批为公司获批的第二张医美三类医疗器械证。
　　产品名称：重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液；
　　型号、规格：Z1，规格：1.5mL/支、2.0mL/支、2.5mL/支、3.0mL/支；
　　结构与构成：该产品由预灌封玻璃注射器、注射针和封装在注射器中的复合溶液组成。复合溶液由重组I型α1亚型胶原蛋白、透明质酸钠、磷酸二氢钠、磷酸氢二钠、氯化钠和注射用水组成，其中重组胶原蛋白选用人天然I型α1单链氨基酸序列中的305-1057位，共753个氨基酸，不具有三螺旋结构，标示浓度为4.5mg/mL。透明质酸钠由微生物发酵法制备，标示浓度为4.5mg/mL；
　　适用范围：适用于满足该产品说明书中所列条件下，用于真皮层的注射，以改善面颊部平滑度。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.3/22.6/25.4亿元，同比变动-6.3%/+17.0%/+12.3%。公司所处重组胶原蛋白赛道具备高景气度，公司申报的首个三械医美产品重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维已于2025年10月获批，用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹，涵盖眉间纹、额头纹和鱼尾纹。当前公司已积累2个重组胶原医美三械产品，医美管线持续丰富，我们预计医美板块Ⅲ类械重组胶原蛋白产品获批后或带来较大边际催化弹性，维持“买入”评级。
　　风险提示：化妆品行业竞争加剧风险；渠道竞争加剧风险；新品孵化风险