本周景气度改善的方向主要在信息技术领域。上游资源品中，工业金属价格普遍下跌，贵金属价格持续上涨；中游制造领域，12月汽车产销同比转负，工业机器人产量同比增幅收窄。信息技术中，存储器价格持续上涨，12月集成电路产量同比增幅收窄，智能手机产量同比降幅收窄。消费服务领域，猪鸡价格上行，生猪养殖盈利改善。12月社会消费品零售总额当月同比增幅继续收窄。推荐景气较高或有改善的贵金属、化工、光伏、交运、养殖业、半导体以及政策有望支持的旅游、酒店餐饮等消费板块。
　　【本周关注】12月社会消费品零售总额当月同比增幅继续收窄，主要因为高基数、整体需求偏弱以及此前扩消费政策导致需求前置的透支效应显现。具体来看：1）一线城市同比负增，仍是主要拖累，新一线、二线、三线、四线、五线城市社零同比增速均有放缓；2）必选消费多数放缓，粮油食品、饮料、服装鞋帽针纺织品同比增幅均收窄，烟酒同比降幅收窄；3）“两新”等扩消费政策透支效应持续，家电、汽车、家具同比负增，但需求季节性改善，降幅有所收窄；4）即时零售、直播带货等渠道红利仍在，实物商品网上零售额增速高于社零整体增速，悦己消费需求相对较好，化妆品同比增幅扩大，日用品同比转正，文化办公用品、金银珠宝增速相对较高；5）AI换机需求持续释放，通讯器材零售同比增幅扩大至20.9%。往后看，个人消费贷贴息延长至今年年底，中长期受益于居民消费率提升、扩内需等政策支持、居民资产负债表边际修复及结构性变化，推荐关注有望受益于政策和消费升级的旅游、体育、美容护理、酒店餐饮、游戏等。
　　【信息技术】本周费城半导体指数、DXI指数上行；本周DDR5、DDR4 DRAM存储器价格上行；本周NAND指数上行；10月LED芯片台股营收同比降幅收窄，MLCC台股营收同比增幅扩大；12月集成电路产量同比增幅收窄，12月智能手机产量同比降幅收窄。2025年Q4全球智能手机出货量当季同比增幅收窄。
　　【中游制造】本周新能源汽车中上游产品价格多数下跌；光伏价格指数上行；12月汽车产销同比转负；12月工业机器人产量同比增幅收窄，金属切削机床产量同比降幅扩大；12月光伏电池产量三个月滚动同比降幅扩大；本周港口货物、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大；CCFI、BDI、BDTI上行，CCBFI下行。
　　【消费需求】生鲜乳价格下行，食糖综合价格下行；猪肉价格上行，仔猪批发价上行，生猪均价上行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润均上行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行。蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价上行，棉花期货结算价下行；票房收入十日均值下行，电影票价十日均值环比下行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅扩大；中药材价格指数下行。
　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；钢坯价格、螺纹钢价格均下行。煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格上行，京唐港山西主焦煤库提价上行；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价均下行。库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。全国水泥价格指数下行。Brent国际原油价格上行；中国化工产品价格指数周环比下行，化工品价格表现分化。本周工业金属价格普遍下行，库存普遍上行，黄金、白银期现货价格上行。
　　【金融地产】货币市场净投放。A股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率下行，商品房成交面积下行。12月房屋竣工面积、商品房销售额、商品房销售面积、房地产开发投资完成额同比降幅扩大。
　　【公用事业】天然气出厂价下行。全国重点电厂日均发电12周滚动同比降幅收窄。
　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动