核心要点：
　　工程机械：12月销量6升4降，起重机械销量加速回升
　　据工程机械杂志，2025年12月，我国各类工程机械销量同比增速分别为，挖掘机(19.2%)、装载机(30.5%)、平地机(14.0%)、汽车吊(38.1%)、履带吊(68.1%)、随车吊(35.2%)、塔吊(-30.8%)、叉车(0.0%)、压路机(25.6%)、摊铺机(-11.6%)、高空平台(-8.4%)、高空车(-5.5%)。其中，挖机、装载机单月出口量均创历史新高，叠加国内需求回升，12月土方机械销量保持快速增长。起重机械方面，受风电和电动化需求拉动，各类工程起重机销量加速增长。而塔吊虽受地产需求拖累，但低基数效应下销量降幅已逐渐企稳。
　　2025年，我国各类工程机械总销量增速分别为，挖掘机(17.0%)、装载机(18.4%)、平地机(8.3%)、汽车吊(1.4%)、履带吊(30.1%)、随车吊(11.1%)、塔吊(-30.7%)、叉车(12.9%)、压路机(23.0%)、摊铺机(24.8%)、高空平台(-28.6%)、高空车(27.7%)。可以看出，除高空平台和塔吊外，其余工程机械销量均同比增长且增速均较2024年有所回升，塔吊销量降幅亦较2024年有所收窄，表明工程机械新一轮增长周期已经确立。展望未来，随更新需求和电动化趋势持续，叠加雅下工程、新藏铁路等重大项目贡献增量，未来国内工程机械销量有望继续保持增长。而海外市场则在非洲等新兴市场以及印尼、澳洲等矿产国需求拉动下有望保持增长，叠加国内厂商加速出海，工程机械出口量亦有望持续增长，国内外需求共振下各主机厂业绩有望保持增长。
　　锂电专用设备：12月我国新能源汽车销量同比增长7.1%
　　据Wind，2025年12月，我国新能源汽车销量约171.0万辆，同比增长7.1%，2025年全年我国新能源汽车总销量约1649.0万辆，同比增长28.2%。在新能源汽车销量持续高速增长带动下，2025年12月我国动力电池装车量同比增长35.1%至98.1Gwh，动力电池产量同比增长62.1%至201.7Gwh；2025年，我国动力电池装车量同比增长40.4%至769.7Gwh，动力电池总产量增长60.1%至1755.6Gwh。展望未来，随技术持续进步和车型迭代，我国新能源汽车渗透率有望持续提升，带动动力电池装车量和产销量保持增长。此外，据上海证券报，1月14日，工业和信息化部提出加快突破全固态电池等技术。同时，继广汽集团宣布全固态电池中试线已顺利建成并投产之后，比亚迪正在进行GWh级别的全固态电池设备招标。未来，随固态电池逐渐成熟并得以应用，有望拉动上游锂电设备需求保持增长。
　　机器人：智元成立灵巧手子公司，擎天租完成种子轮融资
　　据人形机器人联盟，智元机器人近日完成对灵巧手业务的拆分，成立独立子公司“上海临界点创新智能科技有限公司”并完成首轮融资。新公司由智元机器人灵巧手业务负责人、前腾讯Robotics X实验室核心成员熊坤带队。智元机器人表示，2025年公司整体出货量已突破5100台，且按当前发展速度推算，2026年出货量有望达到数万台。投融资方面，据人形机器人场景应用联盟，1月12日，自变量机器人宣布已完成10亿元A++轮融资。本轮融资由字节跳动、红杉中国、深创投等顶级机构投资。1月15日，美国具身智能初创公司Skild AI宣布完成约14亿美元C轮融资，估值升至超140亿美元。本轮融资由软银领投，英伟达、Macquarie等跟投。同日，全球首个机器人租赁平台擎天租宣布完成种子轮融资，本轮融资由高瓴创投领投，复星创富、慕华科创等参投。新产品方面，1月10日，矩阵超智公司正式推出第三代全能旗舰级人形机器人—MATRIX-3。这次迭代从底层算法到顶层应用进行了系统性重构。1月13日，挪威人形机器人公司1XTechnologies正式发布1XWM（1XWorld Model），一个基于互联网视频预训练的生成式世界模型，并已深度集成至其NEO机器人平台。通过此次更新，NEO可以利用基于机器人数据微调的互联网规模视频数据来执行人工智能任务。1月15日，乐聚机器人发布全国首个工业具身软件平台Taskor，面向工业场景，提供从技能编排、批量部署到集群调度的完整软件体系。
　　投资建议
　　据Wind数据，2025年12月我国制造业PMI较前值回升0.9pct至50.1%，重回扩张区间，且生产、新订单和新出口订单等分项指数均有不同程度回升，主要原因系政策效果持续落地以及春节备货等因素所致。展望2026年，随国内政策持续发力，叠加“反内卷”等措施有望带动制造业盈利能力修复，制造业景气度有望逐渐回升，带动上游机械设备总体需求持续好转。综上，我们维持机械行业“买入”评级。建议关注：国内外需求共振下主机厂业绩有望持续增长的工程机械板块（徐工机械、三一重工、柳工、中联重科、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力等）；新能源汽车、储能等需求快速增长叠加固态电池技术快速突破带来需求恢复增长的锂电专用设备板块；全球人形机器人产业快速发展带来巨大成长空间的机器人板块（埃斯顿、绿的谐波等）。
　　风险提示
　　国内政策落地效果不及预期。“反内卷”效果不及预期。国内制造业需求不及预期。原材料价格大幅上涨。海外需求不及预期。贸易摩擦再