【铜】
　　周五沪铜减仓震荡下跌，现铜101855吨，上海铜贴水125元，洋山铜溢价缩至32美元，关注精废价差韧性。国内铜社库超过32万吨。国网“十五五”投资年均复合增速7%，过去五年为8%。延续前期高位卖看涨期权策略。
　　【铝&氧化铝&铝合金】
　　今日沪铝回落，华东、中原、佛山现货升贴水继续走低至-180元、-330元、150元，铝棒加工费维持负值，库存持续积累。短期资金情绪波动较快，沪铝在历史高位连续收长影线显示资金博弈剧烈，待波动率下降后参与为宜。吨铝利润8000元以上，铝厂卖出保值考虑参与。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。废铝依然偏紧，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观驱动下铸造铝合金与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能维持在950Q万吨附近，长期减产未出现。氧化铝平衡持续处于显著过剩。矿石下跌，晋豫平均现金成本降至2600元附近。氧化铝现货承压，各地指数价继续下跌，基差走低时逢高偏空参与。
　　【锌】
　　美不对关键矿产加征232关税，LME暂停2锌锭品牌交仓的影响消化，市场多头立场短时动摇，资金高位减仓,沪锌加权持仓降7869手至25.3万手，盘面高开低走，抹去前一日涨幅。市场短时波动大，后市有望逐渐回归基本面交投，高价锌对消费端负反馈明显，但锌锭供应端压力整体不大，TC低位，沪锌回调暂看2.4万元/吨。