棉花：印度棉花协会(CAI)基于马哈拉施特拉邦和特伦甘纳邦高于预期的产量，将2025—26年度(10月至次年9月)的棉花产量预估上调2.5%，即75万包(每包170公斤)，至3170万包。CA1预计，由于本年度创纪录地进口500万包，2025—26年度棉花盈余将为1225.9万包，同比增长56%。国内新棉加工接近尾声，皮棉销售进度快速去年，货源逐步转移至大型贸易商手中，现货基差坚挺，下游棉纱市场变化不大，品种延续分化，纺企延续随用随买。整体看，短期市场驱动有限。
　　受到大盘回落影响，棉花板块明显出现溢价回归，但是下方空间相对有限，注意下方20日线附近支撑。
　　白糖：印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布数据显示，2025/26榨季截至1月15日，全国共有519家糖厂开榨，累计入榨甘蔗17637.4万吨，较去年同期的14840.4万吨增加2798万吨，增幅18.85%；食糖产量达1588.5万吨，较去年同期的1306万吨增加282.5万吨，增幅21.63%；产糖率提升至9.01%，高于去年同期的8.80%。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本3933元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为4993元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1587元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为527元/吨。
　　白糖期现货基差修复基本完成，远月合约估值也得到一定修复。近月仍然存在较大供应压力，短期上行动力偏弱，内外盘差价过大也可能吸引更多的进口，不过需要注意双节备货短期拉动需求，或可择机逢低买入。