投资要点：
　　行情回顾。截至2026年1月15日，申万有色金属行业近两周上涨13.03%，跑赢沪深300指数10.40个百分点，在申万31个行业中排名第3名。截至2026年1月15日，近两周有色金属行业子板块中，小金属板块上涨16.67%，贵金属板块上涨16.53%，工业金属板块上涨12.56%，能源金属板块上涨10.97%，金属新材料板块上涨8.10%。
　　有色金属行业重要新闻及观点
　　贵金属。截至1月15日，COMEX黄金价格收于4620.50美元/盎司，较1月初上涨288.4美元，COMEX白银价格收于92.21元/盎司，较1月初上涨21.23美元，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于1033.92元/克，较1月初上涨59.53元。黄金方面，近期在金融属性提升、地缘局势扰动以及美联储降息预期抬升等因素推动下，黄金价格重拾上行态势，COMEX金价于1月12日首度突破4600美元大关。整体来看，美元信用下降、避险情绪再起等因素使得贵金属板块仍具备一定上行动能。建议关注紫金矿业（601899）。
　　工业金属。2026年上半年，美联储依然留有降息空间，且随着主流工业金属铜、锡等供需格局加快转好，工业金属价格或仍具备上行动力。截至1月15日，LME铜价收于13148.50美元/吨，LME铝价收于3171.50美元/吨，LME铅价收于2096.50美元/吨，LME锌价收于3313.50美元/吨，LME镍价收于18590美元/吨，LME锡价收于52775美元/吨。建议关注西部矿业（601168）、洛阳钼业（603993）。
　　小金属。稀土方面，近期，商务部公告，加强两用物项对日本出口管制。出口管制加码下，稀土战略地位再度凸显。短期需关注资金获利了结等风险因素。截至1月15日，稀土价格指数收于240.88，较1月初上涨23.86；氧化镨钕平均价收于683元/公斤，较1月初上涨75.5元；氧化镝平均价收于1455元/公斤，较1月初上涨115元；氧化铽平均价收于6325元/公斤，较1月初上涨350元。截至1月15日，仲钨酸铵价格收于74万元/吨，较1月初上涨11.28%，白钨精矿价格收于49.80万元/吨，较年初价格上涨9.93%。建议关注厦门钨业（600549）。
　　能源金属。1月8日，财政部、税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，将于2027年1月1日起取消电池产品增值税出口退税。出口退税逐步退坡，引发电池企业的碳酸锂备货需求提升，推动碳酸锂期价上行。截至1月15日，碳酸锂期货价格收于16.32万元/吨，较1月初上涨4.16万元。建议关注赣锋锂业（002460）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、行业下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险、在建项目进程不及预期、美联储再度施行紧缩性货币政策、行业内部竞争加剧等风险。