事件：公司发布业绩预告。预计2025年实现营收100-120亿元，同比增长49.36%-79.23%；预计2025年实现归母净利润8.5-10.0亿元，同比增长427.19%-520.22%；预计2025年实现归母扣非净利润7.6-9.0亿元，同比增长1034.71%-1243.74%。
　　2025Q4业绩预告营收利润双高增,业绩预告超预期。根据业绩预告，公司预计2025年四季度实现营收34.25-54.25亿元，同比增长105.09%-224.85%，环比增长28.62%-103.73%；预计2025年四季度实现归母净利润8.20-9.70亿元，同比增长1225.40%-1449.67%，环比增长219.89%-278.43%；预计2025年四季度实现归母扣非净利润7.78-9.18亿元，同比增长393.99%-482.85%，环比增长264.90%-330.54%。
　　受益于存储周期上行，公司业绩改善。受全球宏观经济环境影响，存储价格从2024年第三季度开始逐季下滑，2025年第一季度达到阶段性低点。但是AI浪潮下高效能推理服务需求增长，在传统大容量HDD供不应求的情况下，CSP将储存需求转向QLCEnterprise SSD。在QLC外溢效应驱动和整体供不应求的状态下，NANDFlash各类产品价格上涨。由于三大DRAM原厂持续优先分配先进制程产能给高阶Server DRAM和HBM，排挤PC、Mobile和Consumer应用的产能，同时受各终端产品需求分化影响，25Q4旧制程DRAM价格涨幅可观。公司25Q1产品销售价格降幅较大。从25Q2开始，随着存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，公司销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善。
　　AI端侧技术与产品布局领先，晶圆级先进封测制造项目构建AI+存储综合竞争力。公司在AI端侧存储拥有较强的竞争力，能够通过自研主控芯片、固件算法与先进封测能力实现差异化竞争，并已构建完整的产品布局，覆盖AI手机、AIPC、AI眼镜、具身智能等多场景，公司是业内率先抓住AI眼镜机遇的解决方案厂商。公司正在布局的晶圆级先进封测制造项目，将服务于先进DRAM存储器、先进NAND存储器、存储与计算整合等领域，满足AI手机、AIPC、AI眼镜等AI端侧对大容量存储解决方案的需求，构建AI+存储综合竞争力。
　　盈利预测、估值与评级：我们上调公司2025-2026年归母净利润预测为9.93、12.87亿元（上调61%和64%），新增2027年归母净利润预测为14.89亿元。存储行业复苏叠加公司多款AI产品逐步放量，我们看好公司后续成长性，上调至“买入”评级。
　　风险提示：新产品出货不及预期风险、毛利率波动风险、下游需求不及预期风险。