1、基本面:
　　供给端来看，根据隆众，2025年12月份沥青总计划排产量为215.8万吨，环比降幅3.24%。本周国内石油沥青样本产能利用率为27.5048%，环比减少1.86个百分点，全国样本企业出货21.03万吨，环比减少20.05%,样本企业产量为45.9万吨，环比减少6.32%,样本企业装置检修量预估为99.6万吨，环比增加3.64%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为25.4%，环比减少0.07个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为6.6%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为6.738%，环比减少0.74个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为17%，环比减少3.00个百分点，高于历史平均水平；防水卷材开工率为23.5%，环比减少1.50个百分点，高于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为131.61元/吨，环比持平，周度山东地炼延迟焦化利润为651.33元/吨，环比增加3.88%，沥青加工利润持平，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
　　2、基差: 01月15日，山东现货价3100元/吨，03合约基差为-67元/吨，现货贴水期货。偏空。
　　3、库存:社会库存为78.4万吨，环比增加1.82%，厂内库存为58.4万吨，环比增加2.10%，港口稀释沥青库存为库存为57万吨，环比减少12.30%。社会库存持续累库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。中性。
　　4、盘面: MA20向上，03合约期价收于MA20上方。偏多。
　　5、主力持仓:主力持仓净空，空减。偏空。
　　6、预期:炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持平；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603:在3138-3196区间震荡。