研究结论
　　提高普通劳动者收入、增强居民消费能力、通过扩大内需促进物价合理回升是长期趋势所在，但短期来看，清理消费领域不合理限制，推进价格改革再进一步可能是更快落地的通胀催化剂，尤其是医疗、公共服务等领域。最近一段时间，促进价格回升的一系列政策对中上游的影响已经显现，包括强化行业协同（如光伏、快递）、严控增量信贷和产能（如生猪）、超产整改（如煤矿）等，然而市场期待远不止于此，下游消费价格是否会真正得到提振更加关键，尤其是对于服务消费，价格形成更加复杂，涉及政府指导价的限制（公共服务、医疗服务）、小众走向大众导致的人均价格下行（文旅）、供给扩张中价格趋势的不确定性（教育、养老、家政行业）等等，展望后续，我们判断价格机制的完善很可能超预期加速，政府定价约束的放松在稳通胀中的作用将加强。
　　近期同比上涨的医疗服务价格是最佳观察窗口，背后蕴含了包括民生保障、医务人员劳务价值发现、医保支付压力、城乡均衡发展、鼓励新技术应用等一系列政策考量，最终体现为医疗服务价格同比明显上涨（以CPI细分项衡量）。从价格变化的特点来看，一是各省均围绕检查、检验费用向下、医护人员劳务价值向上的方向来进行调整，并非全面、单边上涨，目的是控制居民费用负担；二是技术劳务和物耗分开，其中耗材呈更明确的降价趋势，背后是对技术劳务价值的强调，甚至可以认为这也是提高医护群体工资性收入的一环；三是集采以及药品降价与医疗服务价格调整存在一定相关关系，前者为后者提供了向上改革的空间（最新CPI显示药品与服务细分项涨幅分歧较大，12月医疗服务价格当月同比2.9%，远高于中药下跌1.2%、西药下跌1.3%），因此单纯以降价来理解“医改”是偏颇的，扭转“多开药、多检查”的激励，推动医院以高质量服务取得收入是改革考量，且站在当下，集采的影响已基本体现，后续医疗服务价格改革会成为更重要的主线。
　　除此之外，一些全额自费的医疗服务，未来或存在消费者更高层次需求与医院谋求附加值提升的共振，这对于推动物价合理回升也具有启示性的意义，如2024年发布的《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》提到鼓励有条件的地区和医疗机构提供特需医疗服务，对此地方已多有跟进，可见让一部分有支付能力的居民为医疗服务价格提供支撑，将是平衡医保支付、居民负担与医院收入的解决方案之一。
　　推动价格改革，既是促进通胀回暖的抓手，也将传导到相关行业从业人员收入，或会成为扩内需之年的重要看点。展望后续，我们认为以下几点值得观察：一是医疗服务价格改革还在持续进行中，未来趋势是服务项目全国统一、动态调整机制保障价格趋势向上、医务人员技术劳务价值得到更多补偿、引导医疗服务向高附加值突破；二是公共服务定价趋于灵活，最新《价格法》修订提出政府指导价、政府定价水平可以通过制定作价办法、规则等定价机制确定，这一变化预示着以往较为刚性、僵化的政府定价或将被打破并实现价格上涨，如12月《国家发展改革委教育部财政部关于完善幼儿园收费政策的通知》提出公立幼儿园实行政府指导价，而以往实行的是“政府定价”，即公办幼儿园可以在一定范围内确定具体收费标准。尽管目前还没有观察到实际变化，但未来存在一定的调价可能性。此外，深化新能源上网电价市场化改革、放开具备竞争条件的民航国内航线旅客运输价格、推动铁路自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革、优化收费公路政策等政策同样有望在推动要素市场化进一步实现的同时，传导到居民消费价格，成为稳通胀组合拳的一部分。
　　风险提示
　　“反内卷”力度超预期，收缩效应大于消费改善幅度的风险。