2025年12月中国出口金额(美元口径，下同)同比增长6.6% (Wind一致预期为上升2.2%)，11月同比增长5.9%；12月进口金额同比增长5.7% (Wind一致预期为下降0.3%)，11月同比增长1.9%。12月内地出口增速高于预期和前值，主要受非美出口呈现较强韧性带动，产品结构上半导体产业链、汽车产业链对出口的拉动作用较大，劳动密集型产品对总体出口的拖累小幅增加。进口方面，12月进口增速高于预期和前值，或与12月制造业景气回升相关，大宗品类中天然气、原油、煤炭进口数量增速较前值增加，铁矿、铜矿进口数量增速下降。非美出口保持韧性叠加美国经济温和修复的背景下，我们判断2026年出口基本面也有较强支撑，但需关注部分国家受美国影响调整对华贸易政策的可能性。出口节奏方面，我们预计1月9日光伏、电池产品出口退税政策的调整或对相关商品2026年一季度出口增速构成一定支撑。
　　重点新闻：美联储褐皮书显示经济增速回升且就业持稳，美国11月零售增长超预期，PPI环比小幅加速；美国最高法院周三未就特朗普关税案作出裁决；美国将暂停对索马里等75国所有签证；特朗普决定暂缓对关键矿产进口征收新关税；白宫宣布从15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税；特朗普称伊朗“杀戮”已停止，暗示暂缓对伊军事行动；丹麦表示与华府仍然存在“根本分歧”；贝森特称韩元贬值幅度过大；日本自民党干事长等人透露高市早苗将在本月晚些时候宣布举行大选；中国三部门召开会议坚决抵制新能源汽车行业无序“价格战”；中国换房退个税政策延至2027年底；中国国家市场监督管理总局表示，正对携程涉嫌实施垄断行为立案调查；印尼或批准2026年约2.6亿吨镍矿生产配额。