市场分析
　　线上报价方面。
　　Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK4价格1695/2730,WEEK5价格1510/2420；HPL 1月下半月船期报价1585/2535，2月上半月船期报价1585/2535.
　　MSC+Premier Alliance：MSC 1月下半月船期报价1580/2640；ONE 1月下半月船期报价1680/2635,2月上半月船期报价1680/2635；HMM上海-鹿特丹1月下半月船期报价1733/3036.
　　Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹1月下半月船期报价1859/3293，2月份船期价格1859/3293；EMC1月下半月船期报价3030-3130美元/FEU；OOCL 1月上半月份船期报价2633-2730美元/FEU。
　　地缘端：美国特使威特科夫表示，我们正式宣布启动特朗普关于结束加沙冲突“二十点计划”的第二阶段。第二阶段将在加沙建立一个过渡性的巴勒斯坦技术官僚政府，并开启加沙地带的全面去军事化与重建工作。美国期望哈马斯完全履行其义务。美国期望哈马斯立即归还最后一名遇难人质，否则将面临严重后果。
　　静态供给：交付现状层面，截至2025年12月31日。2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计交付运力215.5万TEU。12000-16999TEU船舶合计交付80艘，合计121.3万TEU；17000+TEU以上船舶交付13艘，合计277672TEU。交付预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年交付78.12万TEU（53艘），2027年交付94.45万TEU（64艘），2028年交付121.2万TEU（82艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。
　　17000+TEU船舶：2026年交付21.04万TEU（9艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付157.34万TEU（78艘）,2029年交付137.55万TEU（67艘）。总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。
　　动态供给：1月份月度周均运力32.84万TEU，WEEK3/4/5周运力分别为31.81/36.1/30.6万TEU。2月份月度周均运力27.73万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为24.16/34.88/28.84/23.07万TEU；3月份月度周均运力28.16万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为25.38/31.04/31.27/27.41/25.71万TEU，2月份共计4个TBN和6个空班（OA联盟3个空班，PA联盟2个空班，双子星联盟1个空班)。3月份共计4个空班和5个TBN。
　　财政部和税务总局在2026年1月8日联合发布公告，宣布将取消光伏等产品的增值税出口退税。这项政策明确规定了具体的时间表：从2026年4月1日起，光伏产品的出口退税将全面取消；对于电池产品，退税政策将分两步调整，先在2026年4月1日至12月31日期间将退税率从9%下调至6%，然后自2027年1月1日起完全取消退税。2025年10月中国海关数据显示光伏组件出口欧洲市场约7.55 GW，与九月相比下降约31%，与2024年同月7 GW相比增长8%。今年一至十月累计中国共出口欧洲市场约91 GW的光伏组件，同比去年85 GW上升8%。观察十月单月数据，若排除欧洲最大门户荷兰，中国出口欧洲市场光伏组件单体国家占比以法国位居榜眼，总计单月出口约0.73GW的光伏组件，相比2024年同月的0.42 GW大幅成长76%，占整体欧洲市场进口量体的10%、仅次荷兰31%的占比。今年一至十月累计数据来看，法国在本月超过西班牙位居第二、已进口高达7.62 GW的组件，而比利时仍的占比。今年一至十月累计数据来看，法国在本月超过西班牙位居第二、已进口高达7.62 GW的组件，而比利时仍紧跟在后，进口约7.56 GW位居第三。调研反馈，1GW光伏组件大概是需要23-25 FEU集装箱装运。
　　现货价格有所松动，02合约估值逐步清晰。12月份以及1月份货量处于年内较高位置。根据上期能源相关交易规则，集运指数（欧线）期货EC2602合约的最后交易日为2026年2月9日。EC2602合约交割结算价格为2026年1月26日、2月2日以及2月9日三期交割结算价格的算术平均值。MSC1月下半月价格下修至2640美元/FEU，马士基1月第五周上海-鹿特丹报价2400-2500美元/FEU，PA联盟YML 1/23-31日价格为2600美元/FEU（其中1月26日FP2以及1月27日FE3航线均以2200美元/FEU揽货），OA联盟下半月初步价格下修至2600-2700美元/FEU左右。目前交割结算价格第一期对应现货价格大致为2700-2800美元/FEU（初步预估会在1900点左右）。第二期交割结算价格对应SCFIS初步预估2500-2600美元/FEU（后续需关注是否会动态修正），最后一期指数暂时较为模糊，PA联盟1月下半月已经出现2200美元/FEU揽货价格，后续关注OA联盟以及双子星联盟的价格修正情况。目前02合约估值逐步清晰，假如WEEK6马士基价格下修至2200美元/FEU（和目前PA联盟1月下半月揽货价格一致），最终2月合约交割结算价格或在1700点附近（船期延误以及不同联盟线上揽货比例会对最终的交割结算价格产生影响）。
　　取消光伏等产品的增值税出口退税政策或对04合约淡季属性产生扰动，近期04合约波动预计放大。常规年份，4月以及10月份是一年中运价最低月份，财政部和税务总局在2026年1月8日联合发布公告，宣布将取消光伏等产品的增值税出口退税，或会对相关