【豆一】
　　国产大豆减仓展开回调之势，随着价格冲高之后，高位在进行获利了结。本周购销双向政策在进行，短期政策端增加粮源的供给。目前国产大豆供应端基层粮源偏紧，高蛋白大豆货源更紧，市场呈现优质优价的特点，不过价格上涨之后，需求端采购积极性受抑制，需求相对谨慎。短期持续关注国产大豆政策和现货市场的表现。
　　【大豆&豆粕】
　　周二USDA供需报告后，美豆持续偏弱震荡运行。据海关总署数据，我国去年12月大豆进口804.4万吨，1-12月大豆进口11183.3万吨，年度进口量创下历史新高。近期国内油厂开机率增加，豆粕产量增量，为饲料养殖企业旺季需求提前备货。NOAA数据显示一季度ENSO中性的概率为75%，拉尼娜影响逐步消退，美豆库存及南美丰产预期重回主要交易逻辑。后续一方面要持续关注美豆具体出口情况，另一方面，需关注南美拉尼娜天气能否造成持续影响。策略上如南美天气未发生较大变化，近期豆粕价格还将追随美豆底部偏弱震荡运行。
　　【豆油&棕榈油】
　　美豆油表现强，市场对生物柴油的预期转为乐观。美国EIA预计2027年可再生柴油产量继续增长，加州预算包含SAF税收抵免，市场预期EPA的生柴义务量也偏积极。不过本周美国农业部报告下调了美豆油的生柴用量。隔夜棕榈油上行动能短暂打破之后又从低位回升。印尼政府昨日表态B50政策在2026年不准备执行，继续延续B40政策，仍然继续研发B50产品，引起了价格短暂回调。目前这一轮的上涨美豆油更多受到生物柴油需求侧预期转好的拉动，棕榈油主要是受到印尼将要提高出口税、2026年继续没收非法种植园政策及生柴政策影响，叠加近期宏观流动性偏好，大宗商品中具有驱动题材的品种相对偏强。不过也不可忽视供给侧的表现，南美大豆目前仍然丰产预期，马来西亚棕榈油高库存，总体维持区间震荡思路对待。