水泥：淡季需求走弱，价格低位震荡。本周全国水泥价格微降，需求端，季节性淡季水泥市场需求较弱，北方地区需求保持低位持稳，南方省份因环保管控结束，需求恢复性增长。供给端，本周熟料线停窑率较上周小幅下降，北方省份继续执行错峰停窑，南方地区环保管控解除后，窑线生产恢复，供应有所增加。后续来看，短期水泥需求延续南强北弱态势，北方需求基本停滞，南方需求虽好于北方，但预计实际能推动水泥涨价的较少；在需求疲软情况下，预计水泥价格低位运行，静待开春后需求恢复带动价格边际改善。中长期来看，“反内卷”加速水泥行业去产能，供给优化预期下助力行业盈利边际修复。
　　玻璃纤维：粗纱稳价运行，电子纱货源紧俏致价格上涨。粗纱方面，本周粗纱市场维持稳价走势，临近年关，各池窑厂以回款为主，走货一般，且市场需求支撑有限，元旦假期叠加传统淡季影响下，中下游备货较弱。后续来看，短期下游需求释放一般，粗纱报价维稳运行。电子纱方面，本周电子纱市场主流产品G75报价走高，近期因产品结构调整致传统电子纱货源紧缺，叠加中高端产品供不应求，对电子纱价格支撑较强，行业盈利水平提升。后续来看，普通电子纱价格将涨后暂稳，高端产品货源紧俏度仍存，价格有上涨预期。
　　消费建材：年底赶工乏力拖累零售需求，存量市场托底消费建材需求。2025年1-11月建筑及装潢材料类零售额同比下降1.5%，由增转降，其中11月单月同比下降17%，环比增长3.47%。年底赶工需求较弱，致消费建材家装零售走弱。后续来看，随着气温下降，家装市场需求将进一步减少，静待春节后家装市场恢复，有望带动消费建材需求逐步释放；中长期，存量房翻新、旧改以及城市更新将成为消费建材需求托底主力。
　　浮法玻璃：投机需求增加带动价格小幅上调，终端刚需仍较弱。本周浮法玻璃市场价格小幅上调，因期货盘面震荡走高，投机需求增加；终端需求延续疲弱运行，年底赶工不及预期，拖累浮法玻璃刚需。供给方面，本周停产冷修产线3条，日熔量环比上周减少1.01%，行业供给呈缩减态势，企业库存减少，但仍处于历史高位。后续来看，终端赶工刚需有限，中下游加工厂订单一般，期货盘面提振下，投机需求或将阶段性增加，有望带动价格小幅上涨；供给侧产能有望继续减少，企业降库或将延续。
　　投资建议：水泥：2026年去产能效果有望显现，行业供需格局改善预期增强，价格有望回升，企业盈利有望逐步修复；此外，水泥龙头企业加速海外产能布局，将贡献更多业绩增量，拉开龙头企业盈利差距，建议关注华新建材、上峰水泥、海螺水泥。玻璃纤维：下游新兴产业发展势头较好，AI算力需求驱动下，特种玻纤纱高景气有望持续，具备相关产能布局的头部玻纤企业盈利可期，建议关注中国巨石、中材科技。消费建材：城市更新驱动消费建材在旧改、修缮市场的需求释放，消费升级将带动高品质绿色建材需求提升，具备渠道布局优势及品牌优势的龙头企业有望持续巩固市场地位，建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝。玻璃：终端需求改善预期较弱，“反内卷”有望加速玻璃供给侧优化，建议关注旗滨集团。
　　风险提示
　　原材料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。