核心观点
　　周度研究聚焦：TCL实业股权梳理
　　TCL实业：TCL实业控股股份有限公司是TCL集团旗下智能终端业务的控股与管理平台。其家电资产主要体现于其控股的两家上市公司——TCL智家（白电业务）和TCL电子（黑电业务）之中。业务生态以智能终端（家电）为核心，全面覆盖了黑电、白电等核心制造业务，并协同布局了上游供应链、下游渠道销售、配套的软件与互联网服务等多元化板块。公司创始人李东生先生作为实际控制人、董事长，通过惠州砺达天成股权投资有限公司持有公司49.51%的股权。在这一架构下，集团创始人李东生先生通过控股TCL实业这一核心平台，间接实现了对旗下两家上市公司的控制权。
　　TCL白电业务：TCL的白色家电业务由两大核心部分组成：上市公司TCL智家与空调业务。TCL智家专注于家用冰箱、冷柜、洗衣机的研发、生产以及销售。空调业务则作为集团重要的非上市业务板块独立运营。
　　TCL黑电业务：TCL电子是TCL实业旗下全球化上市的智能显示业务主体，核心覆盖智能电视、智能交互平板等黑电产品的研发、制造与全球品牌运营。作为集团面对终端市场的核心平台，公司还实际承担着TCL品牌全品类智能终端（包括白电产品）、智能家居、光伏的销售业务以及互联网业务。
　　建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如TCL电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。
　　风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。