核心观点
　　事项：近期阅文集团、中文在线等IP与短剧产业链头部企业陆续发布全栈式AI短剧生产工具。有望将IP小说进行更快速转化。
　　全栈式AI短剧生成工具有望降低短剧生产门槛，促进短漫剧供给量高增。2025年AI漫短剧生成主要还局限在半自动化，生成团队需要基于剧本→分镜→动效→配音→字幕的生产链路选择不同AI工具切换叠加人工干预产出AI漫短剧内容。而2026年来看，我们认为最大的趋势是IP及平台厂商上线全栈式生成工具，有望降低AI短漫剧入场门槛，大幅提高短漫剧供给。2026年1月来看，多家上游IP小说和短剧平台已发布自有AI短剧生产工具，或对工具进行全栈式迭代。阅文集团漫剧助手近期与生数科技旗下多模态大模型Vidu正式达成深度业务合作。中文在线则即将发布旗下全栈式产品次元神笔。我们预期未来上游IP企业包括字节番茄小说、掌阅科技等等都有望提供AI短漫剧垂直领域的全栈式解决工具，加速旗下IP对短漫剧的转化。
　　角色、口型、风格一致性增强、动态叙事能力提升，有望加强AI工具使用占比。2025年，AI短漫剧一致性仍存在大量问题，角色和风格容易穿帮。2026年，从商汤SEKO等等模型迭代方向来看，我们预期更多模型将通过角色数字身份绑定+多角度预设+风格锁定等手段来解决角色与风格一致性问题。而动态叙事方面，2025年AI短漫剧“PPT感”严重；2026年，我们判断动态分镜AI能根据剧本生成推拉摇移等运镜；打斗、特效帧智能补间，能减少人工修正占比。
　　 3D能力提升有望驱动角色模型跨数字资产复用和IP生命周期拉长。2025年，AI短漫剧基本以2D为主。而2026年，我们预期3D漫剧、与真人风格短剧成片占比大幅提升。3D资产可复用性更强，我们认为这一趋势变化将帮助IP系列化能力提升，同时强化IP在漫剧、游戏等多数字内容板块的转化。
　　 Tiktok最高20倍激励推动境外短剧市场，AI助力短剧本土化适配。近期，字节上线独立APPPineDrama，TikTok短剧官方平台近期对外开放合作，早期入局的合作方及优质内容，将同时获得TikTok与PineDrama App双端的专项流量扶持。从内容类型来看，平台优先关注及合作海外本土剧、新热榜单剧以及AI漫剧等。针对上述优质内容，平台将提供最高可达20倍额外激励系数的收益支持。我们认为生产方式从真人向AI的变革使得全球一键出海变得更为便捷、高转化率、低成本。在生产过程中仅需要更换语言包、微调角色建模就可以生成更适配当地市场的内容。叠加Tiktok对于AI漫剧赛道额外的最高20倍激励系数加成。我们认为对全产业链都将有增速拉动。
　　投资建议与投资标的
　　长期来看，未来我们预期移动化内置AI短漫剧生产工具的出现，有望驱动生产者从PGC往UGC衍变，从而最终为AIGC完全态积累更大量数据语料，我们建议关注具备IP储备的平台型公司。短期来看，我们认为供给端大幅增长、字节等平台对于AI漫短剧的特别流量激励、以及AI对于成本侧的优化会使得上下游全产业链尤其是内容提供方获益。相关标的，腾讯控股(00700，买入)、阅文集团(00772，未评级)、中文在线(300364，未评级)、掌阅科技(603533，未评级)、昆仑万维(300418，未评级)、欢瑞世纪(000892，未评级)。
　　风险提示
　　字节竞争风险、AI技术迭代速度不达预期风险、投流ROI不达预期风险、效果转化不达预期风险