市场综述
　　最近一周，2026开年首周，全球资本市场一片向好，国内A股喜迎开门红。海外，地缘局势紧张加剧，特朗普拳打脚踢内外出击，对外从打击委内瑞拉到意图染指格陵兰岛，对内刑事调查鲍威尔，叠加喜忧参半的非农就业数据，美联储降息预期概率再降，美元冲高回落；投资者在避险与冒险中博弈，贵金属重拾涨势金价再创历史新高，VIX指数却波澜不惊，风险资产多数上扬，全球股市与大宗商品迎来普涨，A股强势走高，BDI指数大幅回落。美元反弹后回落，人民币稳韧强势，大宗商品吸睛抢眼，贵金属王者归来，有色与黑色齐涨，油价触底反弹扭转颓势，农产品顺势雄起。
　　国内债市悉数回落近强远弱、股指开门红迎来普涨，商品大类板块全线收涨；股市开门红迎来普涨，成长型风格表现明显强于价值型，中证500涨幅居前；国内商品大类板块全线收涨，Wind商品指数周度涨跌幅4.01%，10个商品大类板块指数中10个收涨0个收跌。具体商品大类表现来看，贵金属王者归来，有色与黑色齐飞，能源触底反弹，农产品悉数走高，大宗商品一派祥和交投活跃。
　　期市资金面来看，商品期货市场资金整体明显流入；资金流入板块上，有色、非金属建材、煤焦钢矿、油脂油料和能源板块较为明显；资金流出的板块很多，软商品板块资金的大幅流出最为明显值得注意。
　　商品波动率来看，国际CRB商品指数的波动率延续下降，国内的Wind商品指数与南华商品指数的波动率联袂放大；分板块来看，商品期货大类板块的波动率多数上升，油脂油料和谷物板块降波明显，有色和软商品板块的升波引人注目。
　　CME的FedWatch工具显示：美联储1月降息预期概率下降，维持利率不变在3.5-3.75%的预期概率为95.4%，明显高于上周的81.4%；而降息25bp到3.25-3.5%的预期概率则下降到4.6%。对于2026年，市场预期仍旧有2次左右的降息空间。
　　美股2026年开局气势如虹，但在未来一周将面临考验：四季度财报季正式拉开帷幕，12月通胀数据即将公布，同时地缘政治不确定性持续上升。尽管地缘政治事件提升了黄金等避险资产的吸引力，但股市整体上仍对相关不确定性近乎“免疫”。华尔街恐慌指标VIX周五仍徘徊在接近2025年低位的水平。由于去年底持续43天的政府停摆推迟或取消了多项关键经济数据发布，投资者一直难以全面评估美国经济现状。随着数据发布逐步恢复正常，市场对最新数据的敏感度也随之上升。这使得周二公布的12月消费者价格指数(CPI)显得尤为关键，该数据将是1月底美联储议息会议前最重要的通胀参考指标，投资者将借此进一步评估美联储未来降息的时间点和幅度。周三公布的11月PPI数据将为观察上游通胀压力提供线索；同日公布的11月零售销售数据，则将反映消费者支出的韧性