天然橡胶周报
　　国内供需平衡表整体处于季节性累库阶段，后期随着11月主产国出口普遍回落至整体偏低水平，后期预计到港有所放缓带来的累库速度放慢节奏，今年累库的季节性高点预计相对可控。
　　2025年11月五大主产国出口87.5万吨，同比处于低位水平。主要传统产胶国出口中国比例整体维持高水平，11月进口64万吨左右，进口环比增量明显，12月进口预计仍又增加，后期到港预计减弱。
　　天气及原料方面，泰国整体天气正常，割胶高产期供应增量，但东北部气温走低，同时海外补库支撑工厂出货尚可，整体对原料存在支撑。
　　需求端，本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为63.78%，环比2.75个百分点，同比-13.97个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为55.50%，环比-2.43个百分点，同比-3.37个百分点。1月内销订单有所好转，轮胎厂开工整体预计以稳为主。
　　后市来看，橡胶延续宽幅震荡格局，近期随着宏观情绪带动盘面走强，基本面原料端存在支撑使得下方支撑盘相对牢固，上方空间目前仍受到整体基本面缺乏强驱动而无法打开，短期继续看宽幅震荡格局。