【行情复盘】
　　ICE3月合约结算价64.41跌5点，5月65.91跌2点，7月67.31持平；成交约4.9万手。
　　郑棉总成交646858持仓1200876。结算价1月14855，5月14735，9月14925。。
　　【重要资讯】
　　1、1月4日南疆巴州区域纺企采购31级双29含杂2.8%以内机采新棉疆内库2605合约基差成交价950-1050元/吨，提货价在15500-15650元/吨，较前一日持平。
　　 2、据统计，截至2025年12月18日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花148.8万吨，达到年度预期出口量的56.03%，累计装运棉花64.0万吨，装运率43.01%。
　　3、本年度至今，印度棉花公司（CCI）累计收购籽棉约285万吨，其中39%来自特伦甘纳邦。按35%的衣分率折算，CCI累计收购量折皮棉约99.8万吨。
　　4、美国西得州棉区干燥多风，中南及东南棉区气温回升。
　　5、1月4日棉纱现货小幅上涨。节后纺企陆续恢复生产，市场整体产销较为平稳，多为发货状态。棉纱价格局部继续提涨，部分地区则维持平稳。
　　 【市场逻辑】
　　ICE美棉期货企稳，主力03合约结算报价64.41美分，下跌0.08%。郑棉紧平衡预期持续发酵，郑棉连续上行在万五整数位遇到阻碍，纺企计划在1月下旬陆续开启减产放假模式，较往年有不同程度的提前，预期补库或比较有限。目前，中高支纱线需求强劲，走货依然顺畅，需求端具有较强韧性，但低支纱出货缓慢，且棉价走强导致下游纺企成本增加，补货情绪相对谨慎，多采取随用随买的策略。整体来看，郑棉期货市场在供需博弈中呈现震荡调整态势，未来走势需密切关注政策面及供需变化，短期上行力度或将减弱。
　　【交易策略】
　　05合约13600元/吨执行价看涨期权持有平仓